中信证券-有色金属行业新能源板块周报：春节前备货拉动钴价上涨，氢氧化锂价格坚挺-191230

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　　钴价因春节备货止跌反弹，氢氧化锂价格继续保持坚挺，对2020年海外新能源汽车市场发展的良好预期下，钴锂价格均出现企稳回升趋势，板块热度持续，看好2020年钴价反弹和氢氧化锂产品盈利能力带来的配置机会。重点推荐寒锐钴业、赣锋锂业和当升科技。
　　春节前备货需求驱动，国内钴价全面上涨。上周外媒钴报价因圣诞假期暂停，价格维持不变。钴中间品价格收报9.85美元/磅，周内价格不变。国内钴价收报27.8万元/吨，周内上涨1.2万元/吨，涨幅为4.5%。国内四氧化三钴价格收报17.25万元/吨，涨幅为3.0%。氯化钴价格收报5.4万元/吨，涨幅为3.8%。钴粉价格收报27.25万元/吨，涨幅为1.9%。硫酸钴价格收报4.4万元/吨，涨幅为4.8%。春节前备货需求叠加下游低库存效应，国内钴价全面上涨。
　　碳酸锂价格持续下跌，与氢氧化锂价差扩大。上周锂辉石均价收报500美元/吨，周内价格不变。上周电池级碳酸锂价格收报5.03万元/吨，跌幅为1.0%，碳酸锂产品需求依旧疲软，价格持续下跌；单水氢氧化锂价格收报5.45万元/吨，周内价格不变。高品质氢氧化锂需求旺盛，价格较为坚挺。
　　硫酸镍价格小幅上涨，电解锰价格继续下跌。上周电解镍价格收报11.41万元/吨，周内价格不变。硫酸镍价格收报2.50万元/吨（中间价），涨幅为2.9%。上周电解锰价格收报10200元/吨，周内价格下跌100元/吨。硫酸锰价格收报5900元/吨，周内价格保持稳定。
　　三元材料价格止跌，前驱体价格小幅上涨。上周三元523、622材料价格分别收报11.25、12.65万元/吨，周内价格保持不变。811材料价格收报18.55万元/吨，周内价格不变。三元前驱体523、622价格收报7.45、8.35万元/吨，周内价格均上涨0.2万元/吨。上周钴酸锂、锰酸锂价格分别收报20.05、3.85万元/吨，周内价格保持不变。磷酸铁锂价格收报3.95万元/吨，周内价格保持不变。
　　后市展望：春节前备货需求拉动钴价止跌反弹，进一步验证下游低库存状态，预计春节前钴价有望保持上涨态势，继续看好2020年钴价上涨趋势。氢氧化锂价格受需求支撑保持坚挺，碳酸锂价格预计继续探底。
　　风险因素：新能源汽车产销进一步下滑，锂精矿价格进一步下跌。
　　投资建议：钴价因春节备货止跌反弹，氢氧化锂价格继续保持坚挺，对2020年海外新能源汽车市场发展的良好预期下，钴锂价格均呈现企稳反弹趋势，继续看好2020年钴锂新能源板块配置机遇，推荐寒锐钴业、赣锋锂业和当升科技。