国海证券-化工行业深度：可降解塑料深度之一，限塑政策加码，可降解塑料迎良机-211016

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投资要点◆塑料需求持续上涨，推动可降解塑料市场发展塑料凭借易于加工、成本低等特点，应用于生活的方方面面。

2020年全球塑料产量为3.67亿吨。

随着经济的发展和生活的便利，快递业和外卖业都迅速发展，预计全球塑料产量将保持增长的趋势。

◆政策驱动可降解塑料市场发展向好目前环境保护成为全球发展的主旋律，国内外的环保政策层出不穷。

2020年1月19日，国家发展改革委、生态环境部公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》：“到2020年底，我国将率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

”在禁塑政策的推动下，我们预测到2025年，国内可降解塑料的市场总需求可达到415.23万吨，是2018年需求量的9.23倍，以单价2万元/吨计算市场空间为830亿。

◆国内可降解塑料市场规划产能超过1000万吨，但近两年内面临供不应求的局面我国是塑料消费大国，塑料消费量所占比重达15%，在塑料污染的高压和政策的强力驱动下，可降解塑料替换率逐年增加，我国可降解塑料市场前景广阔。

目前国内有超30家公司有在建或拟建的可降解塑料项目，规划的新增产能超过1000万吨。

◆投资建议我们综合考虑公司的业绩现状、未来的产能规划和投产时间等因素，推荐关注万华化学、恒力石化、金发科技、金丹科技、瑞丰高材、彤程新材、道恩股份。

◆风险提示新项目进展缓慢、装置受不可抗力关停的风险、宏观经济波动导致的产品需求下降的风险、产品价格大幅下跌、市场竞争加剧的风险、主要原材料价格大幅波动、研发成果转化不及时的风险、应收账款回笼的风险、对外担保风险。