安信证券-中科创达-300496-发布股权激励，高行权条件彰显信心-191231

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　　事件：公司12月30日晚间发布股权激励计划，拟向激励对象授予339.80万份股票期权，约占本激励计划草案公告时公司总股本40,251.5097万股的0.84%。股票期权的行权价格为33.46元/份。
　　点评：
　　股权激励对象覆盖公司核心骨干。本激励计划拟授予的激励对象总人数为75人，包括公司公告本激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干，是公司2016、2017年股权激励计划后激励机制的进一步完善。
　　高行权条件彰显信心。公司股权激励考核要求满足以2018年净利润（指扣非净利润）为基数，2020-2022年净利润增长率不低于120%、140%、160%，高行权条件彰显高管团队信心，公司上下利益的绑定将助力未来业务高速发展。
　　受益于5G+AI的新时代科技红利。1）手机业务：随着5G基础设施的逐步完善及商用，各种智能终端更新换代的需求开始释放，公司手机业务有望全面受益于5G换机潮的到来；2）IOT业务：2019年初公司率先推出5G版TurboXAIKit。5G版TurboXAIKit不仅支持开发者和制造商专注于打造下一代AI产品，同时支持5G应用开发和测试，助力实现5G终端产品原型设计，推动VR/AR等众多领域的5G+AI技术的场景落地。公司的IOT业务有望全面受益于5G+AI推动的新一轮科技创新浪潮；3）智能汽车：公司近期发布TurboXAuto平台，继续完善在汽车领域的产品化能力和强化自身竞争优势。作为汽车软件层面的整合提供商，公司有望全面受益于汽车的软件含量的逐步提升的产业趋势。
　　投资建议：5G+AI掀起新一轮科技创新浪潮，公司前瞻布局智能汽车、IOT两大智能终端产业，将全面受益于智能手机之后又一波创新红利。不同于传统的智能手机业务，公司智能汽车和IOT业务在业务模式上将从项目开发收费逐步往Loyalty收费等模式升级，我们看好公司的产业卡位以及核心能力，智能汽车、IOT产业的繁荣发展有望再造一个创达，预计2019-2020年EPS分别为0.58、0.82元，维持买入-A评级，6个月目标价60元。
　　风险提示：贸易摩擦加剧、IOT及汽车业务发展不及预期。