中信证券-化工行业重大事项点评：转基因品种拟获批，看好草甘膦需求扩张-191231

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　　核心观点
　　农业农村部公布拟批准的转基因作物名录，其中包含抗草甘膦特性的1个玉米品种和1个大豆品种。短期看，若转基因种子推广顺利，将打开草甘膦需求空间。长期看，国内转基因市场有望逐步放开，未来具备草铵膦、麦草畏抗性的转基因品种存在流通预期，国内各除草剂龙头企业有望受益。重点推荐江山股份、利尔化学、扬农化工、兴发集团、利民股份，建议关注新安股份。
　　农业农村部公布拟批准的转基因生物植物品种名录。12月30日，农业农村部科技教育司发布《关于慈KJH83等192个转基因植物品种命名的公示》，根据《农业植物品种命名规定》第十五条规定，公布了拟批准颁发农业转基因生物安全证书的192个植物品种目录，公示期自2019年12月30日至2020年1月20日。目录中包含189个棉花品种，2个玉米品种和1个大豆品种。
　　获批玉米、大豆品种主要为抗草甘膦转基因，有望提振草甘膦需求。目录中的玉米和大豆品种分别为：DBN9936玉米品种（抗虫）、双抗12-5玉米品种（抗虫、抗草甘膦）和SHZD32-01大豆品种（抗草甘膦）。获得转基因证书是转基因种子在国内得以流通的必要条件，本次安全证书若顺利获批，则2个转基因玉米、1个转基因大豆品种仅需经过1-2年的品种审定流程即可商业化。届时随着转基因种子的推广，有望打开草甘膦需求空间。
　　国内转基因市场有望逐步放开，看好除草剂需求增长。站在更长的时间维度看，本次转基因品种的获批打破了过去国内仅依赖杂交育种的局面，未来国内的转基因市场有望自此逐步放开。我们判断若草甘膦转基因种子流通顺利，未来具备抗麦草畏、抗草铵膦等特性的双抗、三抗转基因种子也大概率将在国内流通。届时除了草甘膦外，麦草畏、草铵膦等除草剂品种的需求空间也将打开，国内除草剂龙头企业有望充分受益。
　　推荐草甘膦相关标的，看好潜在受益除草剂龙头。国内具备草甘膦产能的A股上市公司主要有江山股份（4万吨IDA法、3万吨甘氨酸法），扬农化工（3万吨IDA法）、兴发集团（13万吨甘氨酸法）、新安股份（8万吨甘氨酸法）、广信股份（6万吨甘氨酸法）和邦生物（5万吨IDA法），有望充分受益于需求增长。国内草铵膦龙头利尔化学（1.5万吨产能）和利民股份（收购威远生化1500吨）为潜在受益标的。
　　风险因素：证书批准进度不及预期；转基因种子推广低于预期；行业竞争加剧。
　　投资策略：农业农村部公布拟批准的转基因作物名录，其中包含抗草甘膦特性的1个玉米品种和1个大豆品种。短期看，若转基因种子推广顺利，将打开草甘膦需求空间。长期看，国内转基因市场有望逐步放开，未来具备草铵膦、麦草畏抗性的转基因品种存在流通预期，国内各除草剂龙头企业有望受益。重点推荐江山股份、利尔化学、扬农化工、兴发集团、利民股份，建议关注新安股份。