中泰证券-电气设备行业国家电网第二次新增信息化项目中标结果点评：全年格局清晰，弹性兑现在即-191230

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　　事件：12月29日国网电子商务平台公布2019年第二次新增批次信息化设备与服务项目推荐中标人结果。本批次新增信息化设备招标金额共计11.42亿元，其中：1）信息化设备招标金额5.95亿元，信息化硬件、信息化软件、调度类硬件、调度类软件招标金额分别为5.44/0.34/0.16/0.02亿元；2）本批次信息化服务招标金额共计5.47亿元，其中开发实施项目金额3.91亿元、硬件维保项目金额0.55亿元。
　　信息化设备：国电南瑞+岷江水电+信产集团份额过90%。本批次信息化设备招标按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、信产集团（重组后）、岷江水电（重组后）、许继电气、太极计算机，中标份额分别为51.3%/20.9%/19.5%/4.7%/1.7%，国电南瑞+岷江水电+信产集团合计份额超过90%，市场份额进一步集中。
　　信息化服务：国电南瑞+岷江水电+信产集团份额达77%。本批次新增信息化服务招标按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、岷江水电（重组后）、中国电力科学研究院、信产集团（重组后）、神州数码，中标份额分别为35.6%/30.3%/17.3%/11.0%/3.7%，国电南瑞+岷江水电+信产集团合计份额超达77%，份额优势凸显。
　　全年回顾：国电南瑞+岷江水电+信产集团合计份额在70%以上。2019年开展六批信息化设备招标，设备招标数量合计12.94万件，金额合计31.86亿元，按金额统计国电南瑞、岷江水电、信产集团份额45.3%/13.0%/12.2%；2019年开展六批信息化服务招标，泛在相关的后两批新增招标合计19.87亿元，按金额统计国电南瑞、信产集团、岷江水电份额分别为41.6%/24.9%/20.5%。全年来看，国电南瑞+岷江水电+信产集团在信息化设备/服务领域合计份额分别达70.5%/76.9%，优势凸显。
　　投资结构持续优化5G带来信息化新增量。四季度泛在建设显著提速，相关产业链订单增速持续向上，12月以来2020泛在大纲发布、广电与国网合作建设5G事项基本确立、全年投资规模保持在4500亿等催化剂持续落地，预计2020年订单进入增长快车道，业绩弹性即将兑现。预计5G基站建设总数与相关投资额将大幅超市场预期，为信息化投资带来显著增量，岷江水电与国电南瑞预计为5G建设主力军，同时新一代电表与电力操作机器人有望迎来发展机遇。
　　投资建议：2020年国家电网投资规模预计保持稳健，投资结构将迎显著优化：泛在专项投资规模有望翻倍，国网与广电合作建设5G带来显著投资新增量。我们推荐电网智能化与信息化龙头国电南瑞、“云网融合”全产业链专家岷江水电、国网电商控股的泛在战略平台远光软件、通信电源及电力信息化领先供应商中恒电气，建议关注亿嘉和、海兴电力、炬华科技、朗新科技等。
　　风险提示：泛在电力物联网建设不及预期、电网投资不及预期、5G建设推进不及预期