华泰期货-橡胶日报：供需矛盾不凸出，宏观偏暖，期价偏强震荡-191231

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　　30日，沪胶主力收盘12985（+135）元/吨，混合胶报价11750元/吨（+100），主力合约基差-635元/吨（+65）；前二十主力多头持仓95717（-1280），空头持仓144037（-2627），净空持仓48320（-1347）。
　　30日，20号胶期货主力收盘价10810（+30）元/吨，青岛保税区泰国标胶1620（+10）美元/吨，马来西亚标胶1497.50美元/吨（+7.5），印尼标胶1470（+10）美元/吨。主力合约基差-548（-111）元/吨。
　　截至12月27日：交易所总库存250718（+1727），交易所仓单260680（+4790）。
　　原料：市场休市无报价。生胶片39.9（0），杯胶34.30（0），胶水35.70(0)，烟片41.49（0）。
　　截止12月27日，国内全钢胎开工率为68.10%（-5.8%），国内半钢胎开工率为62.8%(-7.71%）。
　　观点：经历之前近一个月的调整之后，昨天橡胶期货增仓上行。近期随着天气好转，泰国南部进入旺季带来供应端增加预期，原料价格的重新回落也反映出旺季供应特征，而需求端则因前期阶段性备货之后步入新的刚需采购，整体需求偏弱。带来供需阶段性走弱，期价12月份初开始步入调整，随着近一个月的价格调整，基本反映了以上供需变化，上周在国内宏观预期降准的支撑下，胶价有企稳迹象。从后期供需来看，只要天气没有异常，供应端呈现增加势头，而需求端则主要看春节前下游是否还有备货需求，否则，价格依然呈现季节性偏弱状态。但从当前期现价差以及库存同比来看，矛盾尚未大量积累，后期重点关注主产区产量释放情况，以及国内库存变化，在国内库存没有大量增加之前，期价仍存支撑。
　　策略：中性偏多
　　风险：产量大幅上涨，库存累库明显，需求继续恶化等。