开源证券-金石资源-603505-公司信息更新报告：股权激励彰显信心，看好公司未来成长-191231

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　　事件
　　公司于12月30日晚间发布公告称，公司拟以不低于5500万且不超过1.08亿元的金额回购不超过432万股公司股份（占总股本1.80%）。回购股份拟全部用于授予激励对象权益，包括股票期权181.80万份及限制性股票250.20万股。
　　公司首次实施股权激励计划，彰显公司对未来信心
　　本次股权激励计划的股票期权/限制性股票在各行权期与解除限售期的业绩考核目标为：以2018年净利润1.38亿元为基数，2020、2021、2022年的净利润增长率（对应净利润）分别不低于125%（3.11亿元）、170%（3.73亿元）、210%（4.28亿元）。本次股权激励计划方案彰显公司对自身未来的信心，并且有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注和推动公司的长远发展。
　　萤石价格稳中有进，行业龙头成长性凸显
　　萤石价格自2016年底部以来一直稳中有进，今年三月后酸级萤石粉价格在2800元/吨至3200元/吨窄幅波动，目前已反弹至3000元/吨，我们看好萤石在未来较长时间内将保持景气周期。此外，公司近期收购宁国萤石矿正式落地，在行业小、散、乱产能退出的趋势下，龙头企业整合行业逻辑加速兑现。销量方面，未来三年萤石下游制冷剂将迎来扩产周期，我们预计公司2019年、2020年、2022年三年的萤石销量分别为30万吨、45万吨、55万吨。在萤石价格稳中有进、下游需求旺盛的背景下，公司作为萤石行业龙头持续加速行业整合，其成长性更甚于周期性，我们看好公司未来将继续高速成长。
　　盈利预测与投资评级
　　我们预测公司2019-2021年公司净利润分别为2.54亿元、3.58亿元、4.18亿元（未含被收购公司权益），EPS分别为1.06、1.49、1.74元/股，在当前股价对应2019-2021年PE为19.6、13.9、11.9倍。我们看好公司作为行业龙头和唯一上市公司在未来行业整合和规范化进程中的良好前景，维持“买入”评级。
　　风险提示：萤石安全生产风险，制冷剂产能扩张进度不及预期等。