新时代证券-化工行业周报：年底市场平稳，布局优质白马-191230

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　　本周个股观点：
　　上周上证指数周涨幅0.00%，沪深300周涨幅0.12%，申万化工指数周涨幅1.87%，跑赢沪深300指数1.75个百分点，上周涨幅靠前品种环氧氯丙烷（+9.40%）、合成氨（+4.21%）、涤纶短丝（+2.90%）、PET切片（+2.80%），跌幅靠前品种草甘膦（-10.00%）、硫酸（-9.52%）、二氯甲烷（-6.04%）、环氧丙烷（-5.00%）、硝酸铵（-4.88%）等。
　　最新WTI油价61.72美元/桶，周涨幅2.12%，布伦特油价66.81美元/桶，周涨幅2.47%。第17届OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会(JMMC)会议落下帷幕，双方已经就扩大减产达成一致，在2020年第一季度双方将合理额外减产50万桶/日，从而令减产规模扩大至170万桶/日，相当于全球原油总需求的1.7%，同时沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹随后表示将继续自愿减产40万桶/日，加上中美贸易谈判进展积极，市场情绪较为乐观，国际油价持续上行。
　　临近年底，同时2020年春节较早，化工行业整体处于降库存阶段，短期市场基本面较为平淡。目前周期行业景气度仍处低位，建议布局行业内优质龙头企业，其成本优势将带来超额收益，同时未来若行业回暖，业绩向上弹性较大，推荐万华化学、华鲁恒升。万华化学已成为全球MDI巨头，合计MDI产能210万吨，其ROE始终保持20%以上，长期成长可期；华鲁恒升作为我国低成本煤化工的龙头企业，每年超额收益超20亿，具有较高的业绩安全边际。
　　国内安全环保高压将长期促进农药行业供给侧改革，而农药行业下游需求较为稳定，龙头企业市占率将不断提升，推荐国内菊酯、麦草畏龙头扬农化工，农药CDMO龙头联化科技。扬农化工为业内公认的行业标杆，通过整合中化旗下优质农化资产以及扬农集团生产技术能力，公司产品种类不断丰富，未来将成为综合农化平台企业；联化科技为国内农药CDMO龙头企业，与FMC等国际农化巨头已建立长期合作关系，其医药业务也正处于高速发展期，随着其盐城子公司的复产，公司将迎来业绩拐点。
　　化工部分子行业供需将迎来边际改善，维生素供给端寡头格局稳定，下游需求受益生猪补栏，建议关注国内维生素龙头新和成；萤石行业“小、散、乱”的行业格局正逐步改善，推荐萤石行业唯一上市标的金石资源。
　　风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化