上海证券-机械设备行业：9月挖掘机销量同比下滑22.9%，比上月扩大9.2个百分点-211018

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一周行情回顾指数行情方面，本周机械行业指数表现跑输沪深300指数。

沪深300指数涨跌幅为0.04%，机械行业涨跌幅为-0.34%，在申万28个一级行业中排名第11。

今年以来机械行业指数表现跑赢沪深300指数。

沪深300指数涨跌幅为-5.36%，机械行业涨跌幅为7.67%，在申万28个一级行业中排名第9。

估值方面，机械行业PE分位数小于沪深300，PB分位数大于沪深300。

当前机械行业PE为26.45，处于2005年以来从小到大的分位数为35.60%；沪深300PE为13.26，分位数为44.36%。

当前机械行业PB为2.88，分位数为56.08%；沪深300PB为1.65，分位数为43.08%。

个股行情方面，本周机械行业中国机精工（30.45%）、上机数控（27.85%）、黄河旋风（26.27%）等个股涨幅居前，水发燃气（-21.19%）、石化机械（-20.62%）、首华燃气（-18.8%）等个股跌幅居前。

今年以来，斯莱克（239.47%）、黄河旋风（226.83%）、鞍重股份（215.74%）等个股涨幅居前，ST金刚（-65.33%）、星徽股份（-52.05%）、博杰股份（-51.3%）等个股跌幅居前。

最新行业动态1、双良节能、博实股份、天奇股份签订重要销售合同；2、迈拓股份签署智能超声计量产业基地投资合同；3、机器视觉产业园区项目落户水乡洪梅；4、我国农机业加大创新投入，破行业发展困局。

投资建议根据中国工程机械工业协会行业统计，2021年9月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品20,085台，同比下降22.9%。

其中，国内市场销量13,934台，同比下降38.3%；出口销量6,151台，同比增长79.0%。

挖掘机销量从2016年以来处于持续增长态势，2020年受疫情影响，国家加大基建类投资来缓解疫情对经济的冲击，各类工程项目加速推进，导致对工程机械的需求前移，当年挖掘机销量增长39.0%，达到32.76万台的历史高位。

今年5月份以来，挖掘机单月销量持续负增长，一方面受去年高基数影响，另一方面也受需求动能不足的影响。

值得一提的是，受海外市场复苏刺激，挖掘机出口持续保持高增长态势，稍微减缓了总体销量下滑的斜率。

从挖掘机多年以来的销量走势来看，工程机械的周期性并未明显弱化，反而受疫情影响使得周期高点前移并有提前进入下行走势的可能性。

在国产品牌全球化驱动下，后续需持续关注国外疫情变化以及后疫情时期基建投资对我国工程机械产品出口需求的拉动效应。

风险提示下游需求不及预期，上游原材料涨价，行业竞争加剧。