方正中期期货-乙二醇周报：煤制成本继续抬升，乙二醇波动加剧-211016

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上周，受资金情绪带动，乙二醇先抑后扬，EG2201收于6959，周涨幅7.57%，周增仓1462手。

周内基差略走弱，目前10月下基差在55元/吨附近，部分6910-7080元/吨成交。

从供应端来看，国产量难以回升，配额问题下新装置能否投产仍存疑。

煤制方面，华鲁恒升50万吨/年的乙二醇装置上周四再度停车，重启待定；河南濮阳20万吨/年的煤制乙二醇装置10月下有停车计划，考虑到前荣信和沃能装置的重启，对冲之后煤制开工率仍将处于低位难以回升。

油制方面，后续中海壳牌、福建联合和中化泉州乙二醇装置将开始30-50天的检修，华东某80万吨/年油制乙二醇投产时间或在11月份，但目前配额问题下，该装置能否如期投产具有较大的不确定性。

短期来看油制供应亦难以回升，若新装置继续推迟，则油制供应会出现收缩。

进口方面，近期港口卸货速度略有改善，预计进口量环比或有回升。

从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。

双控影响仍在继续，因此我们对10月聚酯开工率评估在80%-82%。

但不可忽视的是，在终端刚需之下，供应出现收缩，下游库存正在下降，尤其是近期坯布市场库存下降明显。

低库存下，一方面，未来价格传导会相对顺畅；另一方面，若后续外单跟进，产业链或有一轮自下而上的补库动作，而届时或开启正反馈行情。

从库存端来看，截至10月11日（周一），主港乙二醇库存为52.3万吨（+2.5万吨）。

听闻港口近期卸货速度略有改善，预计下周初或窄幅累库。

短期煤价持续上涨，乙二醇成本推动上涨，低库存下，近期期价仍将偏强，继续维持多头思路，但高波动率下建议轻仓参与，做好风控。