安信证券-生物医药行业2019年疫苗批签发总结：行业批签发回归正常，重磅品种快速放量-200102

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　　■2019年度重点疫苗批签发概况
　　■多联苗：三联苗、四联苗、五联苗19年批签发量分别为428万、426万、460万支，全年同比增速-33%、-17%、126%；三联苗下滑是由于注册证到期，四联苗下滑是由于行业事件影响导致上半年批签发量减少，五联苗大幅上升是由于去年上半年缺货导致基数较低。
　　■HPV疫苗：二价、四价、九价疫苗19年批签发量分别为201万、485万、332万支，全年同比增速-5%、28%、173%，二价疫苗终端销售受限导致批签发量与去年基本持平，四价与九价疫苗合计批签发量达到817万支，符合基础采购协议，实际销量同样有望超800万支。
　　■肺炎疫苗：13价肺炎19年批签发量475万支，全年同比增速24%，终端以自然销售为主，国产品种上市在即，国产企业市场推广潜力可观；23价肺炎19年批签发量947万支，全年同比增速34%，行业增量主要来源于沃森与民海2家。
　　■轮状疫苗：兰州所单价疫苗与智飞代理五价疫苗19年批签发量分别为551万、462万支，全年同比增速7%、483%；智飞代理五价疫苗市场导入进展顺利，尤其是与OPV共同接种对终端销售拉动明显；受五价疫苗竞争影响，单价疫苗批签发量企稳。
　　■狂犬疫苗：19年批签发量5566万支，全年同比增速-12%，这主要与部分企业停产及行业监管趋严后企业排产趋于保守有关，预计明年有望延续紧缺状态；其中成都康华三代狂犬19年批签发232万支，全年同比增速4%。
　　■水痘疫苗：19年批签发量2102万支，全年同比增速3%，长春祁健与上海所的快速上量有效填补了长生生物停产带来的缺口；其中百克生物19年批签发量716万支，全年同比增速10%，下半年批签发同样恢复明显。
　　■EV71疫苗：19年批签发量1885万支，全年同比增速-37%，批签发量大幅下滑主要与去年批签发量较高导致存在一定库存有关；三个生产企业中，科兴生物批签发量下滑尤为明显。
　　■流感疫苗：19年批签发量3078万支，全年同比增速91%，批签发量大幅上升主要与去年低基数有关；其中华兰与金迪克四价流感分别批签发836万和135万支；考虑到今年流感疫情再次爆发，预计明年批签发量有望持续高增长。
　　■风险提示：行业政策风险，产品安全风险，重点疫苗批签发与销售不及预期，重磅创新疫苗研发不及预期等