安信证券-电力设备行业：特斯拉Q4交付超预期，国产降价扩需求-200105

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　　■新能源汽车：Model 3开年首次降价，全球电动时代降至。本周特斯拉利好消息不断，Q4特斯拉全球交付量达到11.2万辆，全年累计为36.75万辆（yoy+50%），预计占全球电动车销量的17%左右；同时，国产Model 3于1月3日官宣降价3.2万元，补贴后国产标准续航版售价仅为29.905万元。从成本角度，我们预计国产Model 3有望比美国工厂单车成本降低20%-25%，考虑毛利率的部分牺牲，降价空间在30%以上。此次降价实质对入门版传统豪华品牌车型造成冲击，对于新能源车市场增量效应强于挤压效应。我们认为2020年特斯拉国内销量在10万辆以上，全球有望达到50万辆。
　　投资建议：关注特斯拉产业链，以及具备全球竞争力的龙头。重点推荐：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、三花智控、宏发股份、先导智能、旭升股份等。
　　■新能源发电：2020年光伏政策短期内有望落地，有望催化板块行情。需求方面，我们预计20年国内装机有望超50GW，同比翻倍增长，预计明年海外整体需求在100GW以上，全球整体需求150GW+，同比增长超过30%。产业链方面，单晶PERC电池片盈利能力正逐步修复；硅料和玻璃等环节明年也具备涨价预期；单晶硅片目前价格仍维持强势，说明单晶硅片需求旺盛，明年虽有降价压力，但龙头企业凭借量和成本的优势业绩仍有望超市场预期。
　　风电方面，12月并网数据及业绩预告有望催化板块行情。需求方面，20年抢装高峰，21年维持平稳！业绩方面，风电行业持续回暖，零部件企业在量、价、成本端共振下业绩持续高增，风机企业也已消化去年低价订单的影响，毛利率在Q3出现拐点；在当前抢装的背景下，零部件及风机企业均订单饱满，部分环节甚至供不应求，20年零部件企业业绩仍将维持快速增长，而风机企业在招标价的持续上涨下，毛利率进一步修复，业绩将恢复快速增长。
　　投资建议：当前光伏和风电板块估值处于历史低位水平，光伏20年整体估值仅16倍，风电仅11倍，建议重点配置！光伏重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注ST新梅（爱旭）、信义光能、福莱特玻璃、福斯特等！重点推荐金风科技，明阳智能、中材科技、天顺风能，重点关注运达股份、大金重工、泰胜风能、日月股份、天能重工等！
　　■电力设备与工控：国网信通二次增补招标，泛在建设加速推进。2019年度，国家电网公司计划分别就通信类设备集中招标6批次、信息化设备及服务集中招标5批次，但于9月和12月分别开展增补招标，共计增补2次，超额完成原定计划。2019年总6批信息化设备共计招标31.7亿元，国电南瑞、信产集团和智芯微中标占比分别为43.97%、19.51%和6.87%，合计中标占比70.35%；2019年总6批信息化服务招标估算约有24亿元，国电南瑞、信产集团两次增补中标占比分别为42%和46%。前5批通信类设备招标21.31亿元，信产集团、国电南瑞和智芯微中标占比分别为39.04%、27.13%和24.24%，合计中标占比90.41%。
　　投资建议：重点推荐三条主线。从国网公司“一年试点、两年推广、三年见效”的实施策略来看，未来几年将逐步加大泛在电力物联网领域的投资力度。从受益的节奏与体量来看，我们重点推荐三条投资主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）适应泛在深度感知需求并具备技术竞争力的智能感知量测类设备企业，重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。
　　■风险提示：新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；电力设备方面：技术及应用场景变化的风险；国网投资及建设力度低于预期；核心竞争力不及传统IT企业；泛在相关投资规模低于预期等。
　　■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、宏发股份、明阳智能、金风科技、隆基股份、通威股份、国电南瑞、岷江水电、良信电器、正泰电器、