华金证券-电子元器件行业2020年第1周：关注CES带来消费电子新动向，面板创新不断行业望见底回升-200104

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　　投资要点
　　国内市场行业持续上涨关注进入需求淡季后的走势：2020年第一周申万电子行业一级指数上涨4.4%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第8。海外市场方面，香港科技业指数上涨，美国和台湾科技业指数则略有下跌。
　　苹果重返CES大展关注消费电子新品发布：下周消费电子年度CES大展将在1月7-10日举办，苹果回归和5G引领的新技术将成为本届CES重要亮点。消费电子板块，2020年5G手机和TWS为代表的可穿戴设备市场关注度将延续，其中又以苹果、华为等大型品牌终端厂商的供应链为主线，在市场集中度提升的背景下，份额占比较高的产业链龙头受益。
　　台积电5nm工艺首批矿机送样存储器市场见底期待回升：台积电5nm工艺2020年上半年有望量产苹果A14芯片，台积电先进制程产能继续满载，而有媒体报道，包括比特大陆和嘉楠耘智两家矿机厂商有望成为5nm的首批用户。本周三星工厂断电造成DRAM和NANDFlash生产暂停，DRAM和NANDFlash合约价格逐步见底，现货市场价格回升，目前从产业链看，数通市场对于服务器的需求有望首先带动DRAM的需求成长。
　　TCL华星6代AMOLED量产出货面板行业进入反转行情：本周TCL华星正式宣布在武汉的6代柔性AMOLED产线开始向品牌手机厂商量产出货，包括双曲面柔性打孔屏和柔性折叠屏，是目前国内规格最高的柔性屏。另外，中电熊猫首款基于IGZO技术的100英寸8KGOA显示面板成功点亮。大尺寸面板价格2019Q4企稳，国内龙头受益于韩台厂产能退出，中小尺寸OLED、Mini LED驱动创新，2020年面板行业将进入上行周期。
　　投资建议：本周投资建议保持“领先大市-B”评级，市场整体需求逐步进入相对淡季，估值水平较高的情况下，建议保持谨慎。终端产品方面，品牌终端厂商供应链仍是主线，关注下周CES新品发布。半导体行业继续关注存储器价格的变化趋势，国内厂商的替代仍需时间。因此我们优先推荐估值较低且明年业绩有反转预期的板块，包括安防监控和LED，智能终端和半导体板块短期以选择确定较高的个股为主。个股推荐标的为立讯精密（002475）、通富微电（002156）、全志科技（300458）、海康威视（002415）和奥拓电子（002587）。
　　风险提示：宏观经济及国际贸易形势发生超预期的变化影响产业链及消费需求；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。