中泰证券-通信行业周报：广电获4.9GHz试验频谱许可，车联网将为CES新热点-200105

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　　投资要点
　　市场回顾
　　本周沪深300上涨3.06%，创业板上涨3.87%，其中通信板块上涨4.45%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为4.20%；同期沪深300成份股换手率为1.37%，板块整体活跃程度强于大盘。
　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：*ST信威（21.66% ）、*ST高升（21.63%）、佳创视讯（18.98%）、数知科技（17.99）、华测导航（15.27%）；跌幅居前五的公司分别是：拓维信息（-4.70%）、*ST九有（-4.00%）、平治信息（-3.52%）、纵横通信（-3.15%）、亿联网络（-2.62%）。
　　核心观点
　　中国广电获颁4.9GHz的5G试验频谱使用许可，协同组网具备综合优势。工信部向中国广电颁发了4.9GHz频段5G试验频率使用许可，同意其在北京等16个城市部署5G网络。此前，中国广电已获得工信部颁发的5G商用牌照，成为第四家5G基础电信运营商。此次获得试验频率许可，标志着中国广电在相关地区正式获得5G频率使用权，为进一步推动5G网络建设和行业应用发展做好了铺垫。中国广电是获颁5G牌照并用700MHz建网的全球唯一广电网络运营商，700MHz是移动通信的黄金频段，信号传播损耗低、覆盖广、组网成本低，适合用作广覆盖打底网络。我们预计，广电将实施700MHz+4.9GHz的“低频+中频”协同组网策略，且直接采用SA组网路线，并将积极引入战略投资者、共建共享和技术业务合作伙伴。广电5G频谱兼具覆盖与容量的综合优势，将充分围绕广播电视内容优势，建成为深度融合广电网与电信网的新型网络。
　　5G用户数进入快速增长期，华为构建HMS重塑手机云服务生态。GSMA统计，截至2019年底，全球已有46张5G网络在22个国家和地区商用，已有5G用户数约1000万；预计2020年全球5G用户数或超过1.7亿，占总移动用户数20%，到2025年全球5G用户数将达到17.7亿。中美日韩将引领5G用户渗透率的大幅提升，未来几年正是5G手机的战略格局窗口期。华为同时面临业务连续性和实现创新引领的双重挑战，其中应对海外GMS生态封锁是当务之急。公司正加快构筑华为终端云服务HMS能力，强调以生态和体验为核心建设云服务，用几年时间逐步恢复海外业务量，而不追求短期商业利益。如今HMS已覆盖多个国家地区，月活用户不断创下新高，在多项创新服务领域实现领先。我们认为，华为将以国内5G手机市场锻造平台能力，通过和应用开发者开放合作，重建基于自研芯片和OS的手机云服务新生态。
　　车联网将成为CES 2020新热点，移远通信在5G车规级模组占据优势地位。伴随5G网络铺开深化，辅助和自动驾驶所需的低延时要求正成为可能；车联网标准也在逐步明晰，C-V2X和高精度定位技术日臻成熟，车载追踪诊断、信息娱乐业务进一步拓展，车联网相关技术也在全球主流车厂大力投入下快速演进，芯片和平台、算法、通信模组方面的创新持续涌现，CES 2020上将围绕安全汽车、车联网和自动驾驶技术等议题展开讨论和展示，成为最新热点。而在车联网中至关重要的通信模组，正迎来重大机遇。移远通信长期布局车联网，尤其在关键的C-V2X领域，其推出的集成LTE和C-V2X的模组，已为多家厂商采纳并设计验证终端产品。此次移远将在大会上推出一系列车规级无线通信模组，包括支持5GSub-6GHz的新一代模组。公司强大的面向前装产品实力，正得到高端汽车品牌的不断认可，有望乘势5G时代车联网应用，强化核心竞争力，站上业务规模新高度。
　　投资建议：建议关注系统设备：烽火通信、星网锐捷；手机与物联网：闻泰科技、移为通信、移远通信；光模块：新易盛、天孚通信、中际旭创；IDC厂商：光环新网、宝信软件；北斗终端：华测导航、海格通信。
　　风险提示：贸易博弈长期延续、5G投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险。