国海证券-国防军工行业周报：板块具备上涨基础，事件有望催化上行-200105

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　　本周上证综指涨跌幅2.62%，深证成指涨跌幅4.13%，上证50涨跌幅2.00%，沪深300涨跌幅3.06%，创业板指涨跌幅3.87%，中小板指涨跌幅5.06%，申万国防军工行业指数涨跌幅为4.17%。
　　板块具备上涨基础，事件有望催化上行。1月3日，美国对伊拉克首都巴格达国际机场发动袭击，伊朗革命卫队指挥官苏莱马尼被炸身亡，美伊冲突是否进一步升级成为全球的焦点。从军事实力角度，美国作为全球实力最为强大的国家相对伊朗优势明显，但伊朗把控石油要道霍尔木兹海峡的区位优势，以及在中东地区基于宗教的广泛影响力，全面冲突中美国也难以轻易打垮伊朗。从国家述求角度，美国战略重心开始向亚太地区转移，在中东会尽量避免陷入新的大规模战争；对于伊朗，制裁的解除以及恢复石油出口仍是其重要述求。基于上述分析，我们认为美国和伊朗进入大规模战争的概率较小，但局部的小规模冲突则可能会持续。对于权益市场而言，美伊的冲突会一定程度刺激油价和影响整体风险偏好，但对于国内军工板块则会形成事件性催化。当前，国内军工行业基本面向好，估值处于低位，具备上涨的条件，热点事件的频发有望成为板块上行的催化剂。标的选择上，一方面可以重点关注直接受益催化的无人机相关标的航天彩虹、长鹰信质、晨曦航空；另一方面，推荐关注当前处于底部，向上弹性空间大的中航沈飞、中航飞机、四创电子、中国海防等。
　　行业评级：业绩角度，迎来十三五收官之年和国防建设关键节点，订单有望大量释放，支撑业绩持续增长；估值角度，当前板块整体估值处于近五年低位，且部分核心标的估值已具备较高性价比，具备向上的弹性；改革角度，持续深化下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现；此外，台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020年市场表现，给予推荐评级。
　　投资策略及重点推荐个股：重点看好以下投资方向：1）成长主线：国防建设仍处于成长阶段，重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套，以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业，重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等；2）改革主线：国企改革持续深化下，重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台，推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防；3）自主可控主线，重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。
　　风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策扶持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）资产注入的不确定性；6）系统性风险。