中信证券-基础材料和工程服务行业周观点：重视水泥回调后的反弹机会，玻璃库存下降-211018

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核心观点及公司推荐本周水泥价格整体涨势延续，进入10月中南、东北、华东多地限产延续，东北秋冬季错峰生产即将开启加剧供需紧张，本周黑吉辽多区域涨价达60-200元/吨。

我们认为四季度水泥价格或高位维持，并为明年全年水泥企业盈利扩张奠定基础，且未来3-5年水泥企业盈利预计相对稳定，经过近期回调后水泥股配置机会再现。

本周国家住建部正式发布全文强制性规范《建筑节能与可再生能源利用通用规范》、《既有建筑维护与改造通用规范》，前者有利于建筑保温行业形成合理健全的标准体系，且强调保温系统供应能力，有利于引导行业整合升级和集中度提升，后者明确屋面、外墙、门窗等外围护系统渗漏需立即修缮，并对建筑修缮内容作出相关规定，有利于引导建筑防水修缮行业需求落地和走向规范。

本周玻璃原片企业库存小幅下降，经过一个月来的价格调整，出货有所好转，下游刚需补货需求对当前价格水平构成一定支撑。

我们强调供需缺口仍在，只是需求被延后，需求明显复苏仍需等待终端资金问题实质改善和施工进度恢复。

受益于地产竣工面积高峰带来的需求增长及供给端新增产能有限，玻璃行业料将持续处于高景气状态，推荐信义玻璃、旗滨集团、南玻A；玻纤价格仍处于高位水平，估值具备吸引力，推荐中国巨石、长海股份、中材科技；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥，建议关注中国建材。

消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐东方雨虹、北新建材、蒙娜丽莎、伟星新材、坚朗五金、东鹏控股、北京利尔、国检集团、石英股份。

风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动。