西部证券-中科创达-300496-点评报告：业绩增长稳健，期待业务多点开花-211017

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事件：公司发布2021年前三季报业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润42,339.87万元–45,259.86万元，同比增长45%-55%，其中，第三季度预计实现归母净利润14,623.59万元–17,543.58万元，同比增长24.44%-49.28%，增长符合预期。

营收稳健增长，持续增长保持信心。

前三季度，公司营业收入较上年同期增长约48%，第三季度预计增长28.69%，增速相比前两个季度有所放缓，根据公司2021年限制性股票激励计划，计划的解除限售条件为，以2020年收入为基数，公司2021-2024年收入增速分别不低于40%、50%、60%、70%，彰显公司长期持续增长的信心。

此外，前三季度，公司股权激励费用约7700万元，同比增加3800万元，因并购产生无形资产评估增值摊销费用约4100万元，非经常性损益对净利润的影响金额约为4800万元；推算公司前三季度净利润率约16.01%-17.11%，保持在历史相对高位。

多成长曲线持续贡献公司成长动力。

智能软件业务面向5G手机升级浪潮，公司具备成熟技术、服务经验和客户资源，优势地位不断强化，有望贡献稳健增长；智能汽车业务，行业正高速成长，公司在强化智能座舱域行业地位同时，加快自动驾驶布局，有望继续贡献强劲增长；智能物联业务蕴含庞大、多样的潜在空间，公司产品已经广泛应用于机器人、智能相机、AR/VR眼镜等诸多领域，不断贡献高增长。

投资建议：我们预计21-23年公司归母净利润为6.41、8.63、11.22亿元，公司深度受益智能驾驶升级，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险；下游物联网市场不确定风险；智能网联汽车出货量不及预期。