中信建投期货-粮油期货投资早报-200106

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　　豆粕
　　期货方面，美豆03月合约高位回落整理，下方910，930支撑，上方955，970压力。豆粕2005合约震荡回落，下方2700、2730支撑，上方2800、2820压力。
　　现货方面，上周五午后豆粕跌幅有所扩大，买家入市谨慎，豆粕成交仍不多，总成交18.682万吨，其中现货成交14.582万吨，远期基差成交4.1万吨。相比之下，周四总成交15.15万吨。
　　消息面上，1）截止1月2日当周，虽广东部分油厂胀库停机，但本周大豆开机率延续回升，仍处于高位，全国各地油厂大豆压榨总量2000500吨，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为56.78%，较上周56.73%增0.05个百分点。本周油厂压榨量预计在203万吨左右。2）截止到2019年12月26日，2019/20年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为907.2万吨，高于去年同期的34.1万吨。
　　综述：上周五因美国空袭巴格达机场，造成中东地区局势紧张，市场避险情绪升温，多头获利平仓，美豆大幅回落，其中03合约收盘跌15美分，报收于941.25美分/蒲式耳。美豆技术回调整理后市场焦点将回到中美贸易协议签订上，以及1月10号美国农业部（USDA）月度供需报告上。由于中美宣布达成第一阶段贸易协议后，美豆出口数据出现改善，市场预计USDA可能上调出口预估，对大豆市场形成支撑。受美豆走弱，榨利有好转，油厂锁利意愿增强，此外巴西大豆丰产在望，豆粕反弹乏力，建议M05偏弱震荡思路对待。因到港大豆集中，油厂开机率维持高位运行，供应宽松，豆粕累库加快，豆粕35价差反弹空间受限。风险：南美天气异常。