新纪元期货-豆粕策略周报：迎来开门红，关注供需报告周及经贸协议签署-200103

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　　１、行业信息综述
　　（1）宏观交投氛围偏暖
　　美国总统特朗普表示，两国将于1月15日在白宫签署近期达成的第一阶段贸易协议，他晚些时候将前往北京，开始下一轮的谈判。我国年初再度释放维稳信号，1月6日全面降准0.5个百分点，货币政策有边际宽松迹象。而突发地缘冲突值得引起警惕，美国在巴格达发动“与伊朗有关的”袭击，伊朗伊斯兰革命卫队重要指挥官丧生，美伊关系紧张引发国际原油飙升，市场避险和通缩交易盛行。
　　（2）后市关注南美天气问题
　　据布交所，截至1月1日，阿根廷2019/20年度大豆已播计划面积1770万公顷的84.3%，落后去同5.3个点，前周79.1%。据Emater/RS，截至1月2日，巴西南里奥格兰德州大豆已播99%，前周97%，去同和五年均100%。近期干旱损及该州早播大豆，因处关键生长期，故预计损失不可逆；而后续播种大豆仍处营养生长期，若降雨规则化，产量尚可期；但整体来看，该州已难达创纪录产量。预报显示，冷锋仅缓解该州高温现象，并未带来显著降雨，或继续施压局地墒情，不利于作物生长；该州计划种植大豆597.9万公顷，是巴西重要的大豆产区，天气形势值得引起关注。
　　（3）国内油粕现货市场综述
　　国内油厂豆粕库存整体水平不高，春节备货需求启动缓慢，贸易端采购市积极性不高。
　　中国将扩大美豆进口直接冲击巴西新豆对应的港口基差报价，远期豆粕成本连降令油厂缺少主动提价能力。而国家采取多种措施扩大生猪生产，北方多地生猪存栏增速加快，国内生猪产能正在得到修复，远期豆粕需求将步入恢复周期，对豆粕价格支撑作用增强。国内不少地区散油现货供应仍较为紧张，豆油市场已经出现“北油南调”的现象，近来大豆开机率持续回升，节前包装油备货开始进入尾声，油厂走货速度放缓，这也导致豆油库存持续下降之后上周首次出现止降回升。
　　（4）库存有小幅回升迹象
　　Cofeed统计数据显示，截至12月27日当周国内豆油商业库存总量91.67万吨，较前一周的90.09万吨略有回升，但较去年同期162.84万吨仍存在较大降幅。反映出节前备货尾声和压榨量增长形势。豆粕库存55.76万吨，较前一周47.36万吨有显著回升，绝对库存量较去年127.4万吨仍有很大落差。
　　2.小结：
　　豆油棕榈油为代表的植物油类期货品种，录得五周连涨的罕有表现，价格挺进2016年以来的历史高价阻力区，波动存在放大风险；粕价低价圈出现扩仓动作，有震荡筑底嫌疑，后市走出底部形成趋势，需要油脂高价转弱配合。10日12:30MPOB报告、11日凌晨USDA供需报告，将为市场提供重要的基础数据变量，注意价格波动风险。