华创证券-有色金属行业周报：新能源汽车板块继续升温，推荐钴锂铜板块-200106

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　　投资策略：新能源汽车板块继续升温，推荐钴锂铜板块
　　1）钴：供需关系逆转、价格波动上涨确定。行业：2019年供给14.7万吨，需求13.2万吨，过剩1.5万吨，价格中枢25万元/吨。2020年供给14.6万度，需求15万吨，短缺0.4万吨，价格中枢预计为30万元/吨，价格高点预计出现在3月和8月，预计将突破35万元/吨。需求主要来自3C和新能源汽车双重带动。个股：个股和价格高度相关，但不完全同步。周期属性及成长属性兼备。个股推荐华友钴业和寒锐钴+业。2）锂：价格跌至行业底部、行业成长价值可期。行业：2019年已建成产能74万吨，产量32万吨，需求25万吨，价格已跌至4万元/吨。2020年产量预计等于需求量，预计为30万吨，价格将止跌企稳。投资逻辑：价格见底，个股周期属性见底。未来几年，锂行业年增速有望超过15%，行业高成长带动公司高成长。个股推荐赣锋锂业。3）铜：低库存状态将持续、宏观预期修复助铜价反弹。行业：2019年供需双弱，低库存状态持续，价格先抑后扬。2020年供给增速预计等于2%，需求主要看宏观，低库存状态或延续，价格预计在5万元/吨附近震荡。投资逻辑：价格逻辑趋弱，成长逻辑渐成业绩增长核心。个股推荐江西铜业和紫金矿业。4）电子：MIM行业高成长确定。MIM行业：过去几年年复合增速20%。明年摄像头支架、折叠屏手机转轴（铰链）、TWS耳机盒等需求高增长确定。个股推荐东睦股份。靶材行业：因技术不断突破和面板厂降成本压力，国产不断替代进口。
　　一周市场回顾：本周有色金属上涨4.19%跑赢沪深300，锂、黄金涨幅居前；石英股份涨幅20.67%领涨，鼎胜新材跌幅7.70%领跌；铝价格上涨0.76%，铅价格下跌1.11%；钯价格上涨2.69%，黄金价格上涨1.78%；硫酸钴涨幅2.25%，多晶硅料跌幅-2.87%。
　　宏观动态：1）国内：银保监会：扩大对战略性新兴产业、先进制造业的中长期贷款投放；鼓励保险资金通过市场化方式投资产业基金，加大对战略性新兴产业、先进制造业的支持力度。央行进行逆周期调节，决定1月6号下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿元。中国12月官方制造业PMI为50.2，预期：49.9，前值：50.2；中国12月非制造业PMI为53.5，前值：54.4。2）国外：当地时间3日，伊拉克巴格达国际机场遭美军空袭，致使伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官苏莱马尼和伊拉克民兵武装“人民动员组织”指挥官穆汉迪斯身亡。德国12月制造业PMI指数为43.40，前值：44.10，预测值：43.40。欧元区12月制造业PMI指数为45.90，前值：46.90，预测值：45.90。
　　行业看点：1）新能源汽车：特斯拉中国制造Model3基础车价降至29.9万元。2）铜：黑龙江铜山矿业有限公司铜山矿采矿工程项目开工，预计建成后年采矿建设规模300万吨，铜金属量约1.5万吨。3）铝：青海海源铝业新材料二期铝合金导体项目建成投产，年产能5万余吨。此前停电暂时停产的巴西Paragominas铝土矿，因供电恢复已经重新开始生产，海德鲁公司的Alunorte氧化铝精炼厂也正在提高产量。4）锂：出于环保因素影响，世界第二大锂生产商SQM投资3.8亿美元的锂矿扩产项目遭到智利法院裁决后，项目受阻。
　　公司动态：1）紫金矿业：以初始购买价格2.4亿美元和项目投产后延迟支付的款项收购自由港勘探公司持有的CuAu72%的B类股份，由此获得自由港勘探公司持有的Timok铜金矿下带矿权益和Rakita持有的探矿权权益。2)宏创控股：公司股东于荣强先生通过大宗交易和集中竞价的方式减持股份2200余万股，占公司总股本的2.38%。3）北矿科技：公司收到政府补贴1164.68万元，计入其他收益。
　　风险提示：新能源汽车板块调整，美伊冲突超预期。