南华期货-镍不锈钢周报：沪镍短期偏弱，不锈钢震荡思路-200106

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　　周度观点：
　　镍：上周镍交易所库存增加13044吨，沪镍2002下跌4.31%，收于107430元。金川镍货源相对紧张，升水进口镍扩大，约为5000元/吨。据Mysteel，1月国内300系检修计划影响产量约为23.55万吨，检修规模较大，对镍利空。近期镍显性库存不断增加，且不锈钢现货市场较为弱势，镍短期内上行动力不足。据SMM，高镍铁均价985元，环比上周降低25元。但长期来看，港口镍矿库存绝对量在历史上处于中性水平，印尼提前禁矿背景下，未来NPI有望短缺，高镍生铁下方空间不大，且面临成本支撑。短期内，不锈钢弱势及钢厂检修背景下，镍或弱势运行，但预计下方空间不大。预计镍价短空长多，个人预计镍较难有效突破103000附近的低点，可待盘面充分消化利空后，多单进场，或待技术上企稳后轻仓布局中线多单。
　　不锈钢：上周不锈钢现货市场弱势，无锡北海诚德现货价格下跌150元，为14200元/吨，截至上周五收盘SS2002小幅贴水现货。无锡佛山两地300系库存增加约2万吨至28.17万吨，SS2002下跌355元至13955元。周二SS2002大涨245元，收于14590元，但无锡盘并未大幅跟涨，且当日热轧现货小幅下跌，期现背离，上海无锡价差一度达1000元，SS2002估值明显偏高，且出现期现套利机会。周四周五SS2002大跌后，从期现价差角度，目前SS2002定价较为合理。目前上海无锡电子盘价差约550元，理论价差470元。叠加1月钢厂计划检修，预计300系减产23.55万吨。钢厂利润方面，传统工艺，外采镍铁，钢厂处于盈亏平衡附近。预计下周SS2002震荡为主，操作上建议结合基差情况，低吸为主，注意及时止盈。