申港证券-基础化工行业周报：转基因作物公示对草甘膦市场影响几何？-200106

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　　产品涨跌幅
　　涨幅靠前品种：三氯甲烷（+6.51%）、丙烯酸乙酯（+5.17%）、DMF（+4.03%）、R22（+3.45%）、丙烯（+2.88%）、PBT（+2.48%）、甲醇（+2.37%）、TDI (+2.21%)、双氧水（+1.95%）、丙烯酸甲酯（+1.83%）等。
　　跌幅靠前品种：液氯（-7.25%）、盐酸（-5.65%）、DEG（-5.32%）、重质纯碱（-4.80%）、硫酸（-3.82%）、黄磷（-3.76%）、环氧丙烷（-3.53%）、硬泡聚醚（-3.52%）、碳酸二甲酯（-3.37%）、苯胺（-3.34%）等。
　　市场回顾
　　本周中信基础化工板块上涨3.72%，沪深300指数上涨9.00%，与同期沪深300指数相比，基础化工板块落后5.28个百分点。
　　子板块方面，本周基础化工子板块呈普涨态势，其中农药（+6.45%）、复合肥（+6.37%）、印染化学品（+6.24%）、涂料涂漆（+6.14%）、钾肥（+6.04%）、民爆用品（+4.72%）等子板块涨幅居前。
　　本周基础化工板块领涨个股：拉芳家化（+25.79%）、青松股份（+16.44%）、碳元科技（+16.16%）、芭田股份（+14.55%）、江山股份（+14.36%）等，领跌个股包括：美联新材（-12.61%）、七彩化学（-8.59%）、容大感光（-8.20%）、龙星化工（-7.53%）、国风塑业（-4.09%）等。
　　每周一谈：转基因作物公示对草甘膦市场影响几何？
　　事件：12月30日，农业农村部科教司发布公告，公示新一批拟批准颁发农业转基因生物安全证书目录，共192个植物品种，包括189个棉花品种、2个玉米品种和1个大豆品种，公示期15个工作日，如无异议以上品种将获得安全证书，其中转基因玉米和大豆品种受到市场广泛关注。
　　转基因玉米品种分别为大北农申报的DBN9936抗虫耐草甘膦玉米、瑞丰生物和浙大联合申报的双抗12-5抗虫耐草甘膦玉米，均适宜北方春玉米区种植。
　　转基因大豆品种为上海交大申报的SHZD32-01抗草甘膦转基因大豆，适宜南方大豆区种植。
　　对草甘膦市场影响分析：
　　1、获批安全证书将有助国内转基因作物产业化。转基因作物品种获批安全证书后，商业化还需经过品种审定等程序，市场准入审核周期通常1-2年，此前国内转基因抗虫水稻和高植酸酶玉米也获得安全证书，但最后止步于品种审定阶段，未能产业化。本次公示的转基因玉米和大豆均为我国自主研发的转基因作物品种，如果顺利获批安全证书，将表明国内在相关转基因作物产业化方面取得了重要进展，后续商业化种植仍需关注品种审定进度及相关政策。
　　2、若转基因玉米和大豆商业化种植将大幅提升国内草甘膦市场需求。2018年我国玉米种植面积6.32亿亩，其中北方春玉米种植面积占比约35%（2.21亿亩）；2018年我国大豆种植面积1.26亿亩，其中南方大豆种植面积占比约20%（0.25亿亩）。按照抗草甘膦转基因作物的草甘膦平均用量2.0 Kg原药/公顷计算，如果北方春玉米和南方大豆全部推广转基因品种，则带来草甘膦需求增量3.28万吨，如果国内玉米和大豆全部推广转基因品种，则带来草甘膦需求增量10.1万吨。
　　3、国内草甘膦供给充足，短期市场需求难以有效改善。2019年我国草甘膦有效产能72.5万吨/年，近几年基本保持平稳，实现产量58.2万吨，产能利用率80%，当前国内部分供应商受需求不足影响降低负荷开工。我国草甘膦主要用于出口，当前北美草甘膦库存较高，短期市场需求仍将保持疲软。
　　投资建议：综上所述，本次转基因玉米和大豆品种安全证书公示有助于提高相关转基因作物品种国内推广预期，短期对草甘膦市场影响较小，但中长期有望大幅提升国内草甘膦市场需求。
　　投资策略及组合：建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，本周推荐投资组合：扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各20%。
　　风险提示：原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。