粤开证券-电子行业周报：折叠屏或成为智能机进化新趋势，将大幅拉动柔性AMOLED需求-200105

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　　本周行情回顾
　　过去一周，沪深300指数上涨3.06%，申万电子指数上涨4.35%，跑赢沪深300指数1.29%。上周申万电子行业5个二级行业分中二级子行业中，元件、电子制造表现较好，光学光电子元器件表现相对弱势，各子行业一周表现如下：半导体上涨3.84%、元件上涨6.67%、光学光电子元器件上涨2.75%、电子制造上涨4.80%、其他电子上涨4.63%。海外市场台湾资讯科技指数下跌0.08%，恒生资讯科技业上涨0.30%、费城半导体指数下跌0.25%。
　　一周行业要闻及重点公司公告
　　上周行业要闻：苹果转向5nm AMD今年下半年将成台积电7nm第一大客户;京国产统一操作系统UOS现已支持一键指纹解锁;海思半导体进入公开市场不再只为华为供应芯片;华为MateBook D intel版开启预订;三星2019年5G手机出货量达670万部新5G手机在路上;三星做到真正的无边框电视缩小电视与墙面之间的距离;Anapass将三星显示器OLED面板的供应扩大到DDI;存储器半导体熬过寒冬，三星电子、SK海力士第4季度尚未回暖;全新升级：戴尔发布2020款XPS 13全面屏笔记本;推进特色园区建设，上海将打造千亿产值集成电路设计产业园。
　　上周重点公司公告有：闻泰科技股份有限公司:关于公司董事辞职的公告；蓝思科技:关于子公司获得政府补助的公告；长信科技:2019年第四季度可转换公司债券转股情况公告；水晶光电:回购进展公告；欧菲光:关于公司股东部分股份解除质押及进行股票质押式回购交易的公告
　　行业周观点
　　折叠屏或成为智能机进化新趋势。2019年是折叠屏手机的元年，这是一个划时代的拐点，2019年三星、华为相继发布了折叠屏手机Galaxy Fold和Mate X，折叠屏手机一经推出迅速受到消费者的追捧，两款手机销量均超出预期。而摩托罗拉的翻盖折叠屏手机“刀锋”，则因需求快速暴涨而不得不宣布推迟出货，苹果、微软、英特尔等公司虽尚未官宣折叠屏手机，但也都在积极参与相关专利的研发和申请。我们认为，由于兼顾便携性和大尺寸，折叠机被认为是手机行业的下一个爆发点。
　　基于这种预判，我们认为这种新的趋势对行业的影响主要体现在两个方面：第一从横向来看，在未来的折叠屏的时代，我们认为屏幕会成为整个手机商设计最主要的上游入口，上游所有的零组件里面屏幕的地位会显著提升。第二从纵向来看，折叠屏对供应链上其他环节的的影响，主要利好的是柔性显示领域出现增量的环节和出现核心技术卡位的环节，包括柔性AMOLED的生产环节，三星、京东方等显示龙头公司比较受益。除了柔性AMOLED之外，还包括真正柔性材料的变化。玻璃盖板需要满足可折叠、透光性与防护性能，目前来看CPI材料是主要的解决方案，主要供应商是韩国的科隆、SKC、LG，国内的公司来说，新纶科技布局比较领先，而未来UTG也是盖板材料发展的重要方向，处于领先地位的如美国的CORNING、日本的AGC集团。折叠屏幕最大的特点是折叠，其中铰链部分，具有高技术壁垒高价值链的特点，就国内公司来看的长盈精密布局比较领先。其他的柔性材料包括柔性触控材料，透明的柔性导电材料，还有偏光片材料也受到了较大的影响。除此外，折叠屏手机的发展，还拉动了柔性工艺，柔性贴合和柔性镀膜工艺行业的的需求。柔性的OCA胶也是是非常重要的环节，占整个模组成本比例较高，国内公司新纶科技具有技术上的领先优势，随着屏幕行业的地位提升，会对不同的行业带来不同的影响。
　　投资组合：京东方A、长盈精密、新纶科技
　　风险提示
　　1、折叠屏手机出货量不及预期。
　　2、OLED行业存在竞争加剧导致价格和产商利润率不及预期的风险。