太平洋证券-消费行业周报：江旅集团增持国旅联合，众信旅游零售业务调整-200105

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　　行业观点及投资建议
　　本周行业指数略逊于大盘，随着降准及市场情绪升温的影响，部分超跌个股开始反弹，龙头股随盘上涨，前两周涨幅较好的有限连锁酒店板块小幅回调。
　　国旅联合控股股东江旅集团通过二级市场增持公司5%股份，持股比例上升至19.57%。公司股票司法冻结解除，控制权之争落地，实际控制人变更为江西省国资委，新任大股东旗下旅游资源涉及酒店、景区投资运营、旅游康养、旅行社、餐饮及旅游商品，资金实力雄厚，旅游业态丰富。国旅联合目前是江西省唯一旅游行业上市公司，未来有望成为江西旅游资源的整合平台，控制权的加强为未来的资本运作提供了空间。
　　众信旅游零售业务调整至下属全资子公司北京众信优游国际旅行社有限公司及其相关分子公司经营管理。公司从2019年开始大力拓展零售加盟业务，将零售业务剥离到子公司后，产品和渠道分离，渠道端独立核算，未来进行资本化运作，引入外部投资者，以子公司平台做内部股权激励，有利于加快渠道发展壮大。
　　建议配置壁竞争垒高的行业细分龙头，推荐配置宋城演艺、中国国旅、科锐国际、首旅酒店、锦江酒店。。
　　板块行情
　　本期（12月30日-1月3日），消费者服务行业指数上涨2.23%，同期沪深300指数上涨3.06%，上证综指上涨2.62%，消费者服务行业指数跑输沪深300指数0.83pct,跑输上证综指0.39pct，在24个WIND二级行业中排名第20。两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+2.23%），综合消费者服务指数（+2.22%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为国旅联合（+12.71%）、大东海A（+9.5%）、云南旅游（+5.3%）；跌幅最大的三只个股分别为首旅酒店（-3.59%）、长白山（-2.84%）、锦江酒店（-2.19%）。
　　风险提示：系统性风险，政策推进、企业经营情况低于预期等风险。