国联证券-家用电器行业：洗衣机11月出口略降-200107

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　　事件：
　　产业在线发布2019年11月洗衣机出口数据
　　投资要点：
　　洗衣机11月出口下降2.6%
　　摘要内容据产业在线消息，国内洗衣机11月出口不振，共出口183万台，较上年下降2.6%。上年同期出口188万台，前年同期出口194万台，可见11月的洗衣机的月度出口量同比是连续下降。但以年度而论，1-11月国内洗衣机出口量1941万台，同比仍增长了5.7%，出口比重仍保持了国内产销量的三分之一左右。可见，中国洗衣机行业通过拓展外贸渠道，弥补了对美出口下跌的影响，保持了行业整体出口的增长态势。
　　美国收紧洗衣机进口配额损人也不利己
　　美国贸易代表罗伯特？莱特希泽宣布，在美国国际贸易委员会（ITC）判定进口洗衣机增加“是伤害国内制造商的重要原因”后，美国总统特朗普已批准征保护性关税。对于进口洗衣机，美国政府应惠而浦的请求，实行进口配额限制，对120万台以内征税20%，超过120万台则征税50%，根据特朗普的声明，部分零部件也将受到50%的征税。此前，中国洗衣机对美出口已因美国贸易管制而连续下滑，对美出口额从10亿美元级降低到2亿美元级，降幅高达80%。不过，经过如此剧烈调整的外贸格局下，日本已占我国洗衣机总出口金额的20%，美国占6%，出口美国的洗衣机数量仅占中国洗衣机销量的2%左右，故美国的后续贸易政策对我国洗衣机产业的影响已较为有限。且美国收紧进口后导致美国洗衣机和烘干机价格中位数分别上涨了86美元和92美元，导致消费者每年消费成本增加超过15亿美元。而加征关税为美国财政部带来的收入每年约为8200万美元、创造的就业岗位仅1800个，美国此举总体可说是损人也不利己。
　　在美国有生产基地的海尔相对受益
　　由于美国对进口洗衣机的配额限制，一减少了进口货的竞争强度、让出了市场；二提高了市场价格，这对在美国有生产基地的家电企业较为有利。因海尔近几年在美国的大规模布局，收购的通用电气家电产业将会因此得益，这提示国内家电企业在面临全球贸易冲突时，唯有进行全球化产业链布局才能应对挑战，保持企业的发展。
　　风险提示
　　全球贸易政策进一步收紧