华泰期货-铅日报：持货商让渡升贴水，下游采购积极性有所回升-200107

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　　铅日报摘要:
　　现货市场：昨日沪铅价格维持相对偏弱格局，不过可以发现在价格再度持续走低的情况下，持货商升贴水报价则同样呈现出了较为明显的下调，无论是炼厂还是持货商当下均存在较多的贴水报价，这也在一定程度上刺激了下游的消费，故此昨日下游询价相对较为积极，现货散单成交也出现了回暖的迹象。
　　库存情况：昨日上期所铅库存与前一交易日持平于40,175吨。昨日在持货商调低升贴水报价的情况下，下游采购积极性有所回升，但是由于蓄电池企业普遍对于未来消费预期相对较差，因此需求的复苏得以延续的概率相对较小，加之当前库存水平又处于较高的位置，故此对于铅价格的压力预计依旧会存在。不过不同的是，LME库存则是持续处于相对较低的位置，而这或将给予内外盘套利提供一定机会。
　　进口盈亏情况：昨日人民币中间价下调37个基点至6.9681，此前沪铅价格再度呈走弱，而伦铅则是相对抗跌，因此进口亏损情况持续扩大，而国内下游需求缺乏潜力增长点的事实依旧难改，故此在当下下游需求无法持续复苏的情况下，进口盈利窗口打开的概率依然较小。
　　再生铅与原生铅价差：昨日再生铅与原生铅价差基本平水，并且由于此前市场再现供需两淡格局，因此再生铅与原生铅价差变动也同样较为有限。不过在当下持货商调低升贴水报价之后需求出现短暂复苏，后市需持续关注再生铅与原生铅价差的变化情况。
　　操作建议：
　　单边：中性
　　套利：多外盘空内盘
　　期权策略：卖出虚值看涨
　　后市关注重点：
　　宏观不确定因素