美尔雅期货-PTA、MEG周报-200105

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　　1、成本端PX：供应端亚洲PX整体开工负荷维持在偏低水平，需求端恒力石化四期PTA装置将试车运行，进一步提升场内对PX需求能力，故整体供需格局趋于紧张，但是浙江石化一期另一条200万吨PX新增产能投放预期将带来供应的增加，关注投产进度。
　　2、供应端：PTA：PTA装置检修与投产并存。1月中泰石化120万吨装置出料，恒力石化四期250万吨装置计划投产。逸盛大化225万吨、海伦石化120万吨、四川晟达100万吨、珠海BP110万吨初进入检修，宁波逸盛四线220万吨装置预计1月底-2月中旬检修MEG：乙二醇供应端远东联预计在1月中旬，安阳重启对冲新乡停车带来的供应变量，恒力、荣信、浙石化等新装置试车将为市场提供额外供应量。
　　3、需求端：下游部分产品已进入淡季，1月聚酯工厂将进入集中检修季。元旦后织机迎来第一波减停降负，节前备货生产做库存力度相对有限
　　4、核心观点：PTA：PTA检修与投产并存，难以缓和目前供应增量带来的库存压力。聚酯将进入集中检修季，PTA将大幅累库。但是随着加工费持续下滑，国内大部分PTA装置面临亏损，成本存在一定的支撑。
　　MEG：乙二醇检修与投产并存，新装置试车将为市场提供额外供应量。需求方面受春节假期影响，聚酯开工将出现季节性快速下滑，乙二醇短期刚需将转弱。预计1月乙二醇基本面将维持相对疲弱状态，价格方面或将延续高位的修复性回落走势。
　　5、关注点：宏观环境变化，原油波动，装置检修动态，新装置试车情况，聚酯开机率