美尔雅期货-原油周报：库存下降提供基础，中东局势推涨油价-200105

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　　宏观：宏观环境利多油价。中美贸易谈判即将达成阶段协议，市场氛围明显缓和，美股处于上升趋势，恐慌情绪指标VIX保持低位，美元指数呈弱势，油价面临的宏观风险下降。
　　供给端：美国袭击伊朗重要军事人物，地缘政治事件提升原油风险溢价。美国在巴格达国际机场发动空袭，伊朗伊斯兰革命卫队苏雷曼尼少将和伊拉克人民动员部队指挥官Muhandis丧生，随后伊朗宣布全面解除伊核协议限制，伊朗当局准备悬赏8000万美元刺杀特朗普，美伊局势从对峙状态进入准战争状态，原油供给中断风险加剧，为原油提供风险溢价。另一方面，美国原油钻机数下降，原油产量维持不变，原油供给增速下滑，缓解原油供给过剩局面。
　　库存与月差：美国原油库存大降，利于油价上涨。美国炼厂在检修季后，开工率大幅提升，叠加原油净出口增加，带动原油库存大幅下降，库存变化指标向上，为油价提供上行动力。汽柴油需求疲软，成品油库存较高。另一方面，WTI月差近期走强，有利于油价上涨。
　　潜在驱动：库存下降提供基础，中东局势推涨油价。宏观面上看，中美贸易即将达成阶段性协议，市场情绪改善，美股上涨，宏观环境利多油价。供给端来看，美国与伊朗在中东地区的较量已经演变为准战争状态，并将OPEC第二大产油大国伊拉克牵扯其中，原油供给中断风险陡增，提供足够的风险溢价。库存端来看，开工率提升带动原油库存下降，库存变化趋势指标向下，为油价上涨提供动力。综合来看，库存下降提供基础，中东局势推涨油价。