中信建投期货-粮油期货投资早报-200107

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　　豆粕
　　期货方面，美豆03月合约横盘震荡调整，下方910，930支撑，上方955，970压力。豆粕2005合约震荡回落，下方2700、2730支撑，上方2800、2820压力。
　　现货方面，周一期货市场下跌，市场重回观望，豆粕成交仍不多，总成交14.277万吨，其中现货成交13.977万吨，远期基差成交0.3万吨。相比之下，上周五豆粕总成交18.682万吨。截止1月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量58.94万吨，较上周的52.03万吨增加6.91万吨，增幅在13.28%，较去年同期123.13万吨减少52.13%。
　　消息面上，1）据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2019年1月2日的一周里，美国大豆出口检验数量为963,830吨，一周前为991,801吨，上年同期为682,518吨。本年度迄今为止，出口检验总量为21,744,427吨，高于上年同期的17,309,583吨。
　　综述：隔夜美豆小幅反弹整理，其中03合约收盘微涨2.75美分，报收于944.25美分/蒲式耳。虽然中美第一阶段贸易协议即将签订，市场乐观预计中国对美豆采购，但考虑到当前南美天气正常，巴西大豆丰产在望，将加剧出口市场竞争，拖累美豆反弹空间。受美豆走弱，榨利有好转，油厂锁利相对积极，豆粕反弹乏力，建议M05偏弱震荡思路对待。因到港大豆集中，油厂开机率维持高位运行，供应宽松，豆粕累库加快，豆粕35价差反弹幅度受限。风险：南美天气异常。