华福证券-银行行业周报：中央经济工作会议定调政策积极前置促发展-211211

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银行板块本周（12.6-12.10）稳步提升，截至本周最后交易日市净率LF0.64PB，较上周估值有所上升，市场热度持续提升，日均交易额12016.12亿元（周环比+2.90%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净回笼1800亿元，逆回购利率维持2.20%，考虑到降准带来长期资金1.2万亿元，整体流动性仍较为宽松；周五（12月10日）公布DR007加权值为2.14%，处于正常偏低水平。

中央经济工作会议夯实未来经济预期，展望2022年经济政策预期积极前置促经济快速发展。

需求收缩、供给冲击叠加预期转弱的背景下，展望未来政策制定及落地对于经济恢复发展会相当友好，持续发力政策环境，从投资、消费及出口多端拉抬经济走向稳步、高质量发展路径；此外，我国在应对风险实践过程中，我们积累了对做好经济工作的规律性认识。

“稳”是这次中央经济工作会议最为突出的关键词。

明年经济工作要“稳字当头，稳中求进”，各地区各部门都要担负起稳定宏观经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策，慎重出台有收缩效应的政策，政策发力要适当靠前，调整政策和推动改革，都要把握好时度效，坚持先立后破，稳扎稳打，要保持战略定力和耐心，不把长期目标短期化，系统目标碎片化，不把持久战打成突击战。

加强统筹协调，避免局部合理政策叠加起来，造成负面效应。

还要防止分解谬误，避免把整体任务简单一分了之，更不能层层加码，导致基层难以承受。

财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观政策要有机结合。

内需潜力大是我们的优势所在。

要实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。

要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。

前阶段一些地方发生燃气管道爆炸事故，要加强城市地下管网的排查和改造，建设以人民为中心的里子工程。

明年将召开党的二十大，这是党和国家政治生活中的一件大事，要保持平稳健康的经济环境、国泰民安的社会环境、风清气正的政治环境。

要保证财政支出强度，加快支出进度。

实施新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，适度超前开展基础设施投资。

严肃财经纪律。

坚决遏制新增地方政府隐性债务。

引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。

要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批“专精特新”企业。

要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务，稳步推进电网、铁路等自然垄断行业改革。

风险提示疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。