万联证券-计算机行业周观点：阿里加码教育云，关注高景气细分-200105

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　　行业核心观点：
　　阿里加码教育云，关注高景气细分。本周市场上涨，沪深300指数周涨幅3.06%，申万计算机行业周涨幅4.50%，跑赢指数1.44pct，在申万一级行业中排名第六位。当前市场乐观情绪上扬，建议投资者关注板块内业绩确定性强的景气细分，把握金融科技、医疗信息化、网络安全和云计算硬件端四个方向。
　　投资要点：
　　阿里云中标重庆智慧教育，搭建“渝教云”公共服务平台。当前我国正处于企业全面上云的黄金周期，而学校、医院领域同样存在巨大的上云需求，随着云服务龙头厂商阿里快速拓宽下游应用场景，我国云产业的发展空间被进一步打开。
　　区块链再赋能，微众银行推出全新隐私保护方案。当前国内外的隐私保护领域仍处于发展初期，隐私保护的实际效果如何满足量化的技术标准，隐私合规依然面临着诸多挑战，而这也为隐私保护技术自身的产业化发展带来了重大机遇。
　　行业估值回归十年均值，行业关注度有所下降：本周5个交易日申万计算机行业成交额达1909.253亿元，平均每日成交381.85亿元，日均交易额较上个交易周下跌8.2%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至60.08倍，略高于2010年至2019年历史均值55.80倍，行业估值基本处于历史中枢水平。
　　本周计算机板块快速反弹：本周计算机板块上涨个股超过九成，212只个股中有199只个股上涨，1只个股持平，12只个股下跌，上涨股票数占比93.87%。
　　投资建议：随着近期中美第一阶段经贸协议初步达成一致，贸易摩擦对大盘及板块的边际影响正在弱化。与此同时，央行在宽货币政策方面的边际放松进一步抬升市场风险偏好，科技主线作为2020确定性主线受到资金的普遍青睐，板块因此受到明显提振。从一季度/春季行情的角度来看，业绩预期仍是当前的核心关注点，持续高景气以及面临下游需求拐点的细分行业将具备更大的业绩确定性，建议重点关注金融科技、医疗信息化、网络安全和云计算硬件端四个主要方向。而从中长周期视角开看，当前人工智能、区块链、云计算等前沿技术发展迅速，相关产业链利好频出，在5G时代都将成为技术融合、场景创新的关键突破口，建议持续关注。
　　风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。