银河期货-尿素研究报告：下游开工率降低，市场短期弱势运行-200107

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　　本周尿素走势回顾及行情分析
　　本周尿素期货主力合约收于1714元/吨，较上周末下跌1元/吨，跌幅0.06%，振幅1.75%，结算价为1712元/吨。持仓方面，截至1月3日，主力合约单边持仓5.28万手，成交13.53万手。主力合约多头前二十合计持仓29291手，空头前二十合计持仓44742手。
　　现货方面，截至周五，山东小中颗粒主流出厂参考1640-1670元/吨，其中德州出厂报价1650-1670元/吨，济南出厂报价参考1660元/吨，东平实际成交价参考1640元/吨，临沂接货价参考1700元/吨。山西晋城周边汽运小颗粒参考1595元/吨，运城小颗粒外销参考1600元/吨。河南小颗粒主流出厂1620-1630元/吨；河北小颗粒主流出厂参考1640-1660元/吨，贸易商走货价格略低10-20元/吨。安徽小颗粒主流出厂1660-1700元/吨，阜阳主流出厂1680-1700元/吨。
　　本周国内尿素企业开工率为53.40%，环比微降0.18%，日均产量约为12.37万吨，环比减少约425吨，同比增加约5257吨。企业库存约为55.74万吨，环比增加4.26万吨，同比减少6.16万吨。进入一月，部分气头尿素生产企业有复产计划，后期开工率或将呈现逐步回升的趋势。总产量方面，根据隆众资讯的数据，2019年全年尿素累计产量约为5269.53万吨，同比增长5.20%。需求方面，本周复合肥生产装置开工率约为44.5%，环比上周下降0.6%。临近春节下游部分复合肥工厂和胶板厂提前放假，且冬季一些地区环保预警频发，下游工业开工率降低，抑制了部分需求。出口方面，本次印标国内参与度较低，跟标量较少。而由于资金短缺等原因，印度MMTC最终确认的成交量也仅为70.5万吨，低于开标前市场预期的100-110万吨。综合来看，短期内尿素市场难改供强需弱的局面，随着春节的临近，部分尿素生产企业有预收需求，市场整体价格或仍将以弱稳为主。