山西证券-轻工制造行业周报：纸企涨价应对能耗双控压力，造纸提价预期走高-211017

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投资要点据卓创资讯信息，截至10月14日，中国AA级瓦楞纸市场价均较9月30日上调280元/吨左右，中国箱板纸较9月30日上调190元/吨左右，表现较为强势。

其他主要纸种方面，生活纸价格月内上调200元/吨；文化纸虽然也有涨价函发布，但暂未实际落地，白卡纸亦是类似情况。

近期价格上涨除去成本压力增加明显、供应面存在减少预期的原因以外，或也存在刺激下游拿货积极性的原因。

在提高纸价后，纸厂盈利压力有所缓解，自9月中旬以来，瓦楞纸毛利率上涨3%左右。

以成本上涨为由寻求涨价的现象也出现在文化纸、生活用纸和特种纸等行业。

除需求不振，当前国内造纸主要面临双控限产压力，有数据显示造纸行业整体开工率较正常年份有所下滑，且随着冬季用电需求增加，市场普遍预计四季度工业用电仍将偏紧，造纸生产不容乐观。

投资建议：住宅销售和竣工面积强势增长，边际改善显著，看好2021下半年家具内销表现。

9月开学季迎来新一轮学汛期，看好近期文具零售表现。

进入第三季度，纸包行业将迎来业内历年来的“金九银十”阶段，预计市场需求和订单数量将会明显提升。

市场回顾本周，上证指数下跌0.55%，报收3572.37点，SW轻工制造指数下跌2.42%，在申万28个一级行业中排名第21。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：珠宝首饰（1.79%）、其他轻工制造（-0.26%）、家具（-1.52%）、文娱用品（-2.23%）、包装印刷（-2.92%）、造纸（-4.63%）。

行业动态居然之家2021年前三季净利润预计增长82.59%-91.33%苏宁易购厨卫家装发布双十一攻略节后木浆价格持续走低风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。