华泰期货-中国宏观：流动性盛宴继续，等待曲终的到来-200108

《华泰期货-中国宏观：流动性盛宴继续，等待曲终的到来-200108（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-中国宏观：流动性盛宴继续，等待曲终的到来-200108（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　宏观事件
　　1.政策：央行决定将第三方支付机构的备付金以0.35%的年利率按季结息，并从中计提10%作为非银支付行业保障基金。
　　2.政策：国务院金融委会议，要求尽快研究出台进一步缓解中小企业融资难融资贵的相关举措。
　　宏观数据
　　1.外储：中国2019年12月外汇储备为31079.24亿美元，环比增加123.33亿美元。
　　2.外部：美国11月贸易帐为逆差431亿美元，逆差降至3年低位，预期逆差438亿美元。
　　3.外部：美国12月ISM非制造业PMI 55，预期54.5，前值53.9。
　　4.外部：欧元区12月CPI初值同比升1.3%，预期升1.3%，前值升1%。
　　5.市场：美元指数重回97，为去年12月27日以来首次，日内涨0.36%。
　　今日关注
　　1.欧洲经济景气确认、美联储理事讲话。
　　宏观：风险资产和避险资产再次的共同上涨，岁末年初流动性似有再次袭来迹象。一方面是市场对于中国“稳增长”需求下风险偏好的主动抬升，另一方面是对于中美第一阶段协议依然持有的乐观预期。但是滞后的背景变量显示，全球流动性格局转变仍在延续，截止11月美国贸易逆差的继续收窄，而1月美元指数再次回升，中国12月外储虽有环比改善，但依然保持在紧平衡区间。对于景气复苏初期的欧洲、中国而言，最为担心的依然是通胀的压力。欧洲虽然低位，但保持上行趋势；中国虽加大供给，但冬春季的不确定性依然很大，飞蛾和疫情仍没有走远。而全球共同的价格底层变量是油价，中东的火药桶已经打开，市场的波动率正在回升路上，对于当前大类资产表现出的流动性充裕带来挑战。
　　策略：经济增长环比下行，通胀预期回升
　　风险点：预期转变过程中的流动性风险