国盛证券-晶晨股份-688099-三季度业绩超预期，新产品有望加速导入-211018

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公司发布三季度业绩预告。

公司预期2021Q1~Q3营业收入32.15~32.35亿元，同比增长82~83%；归母净利润4.83~5.03亿元；扣非归母净利润4.13~4.33亿元。

报告期内，公司智能机顶盒芯片的国内外出货量均有大幅提升，AI音视频系统终端芯片的海外出货量大幅提升；同时借助现有客户群和SoC的平台优势快速导入新产品，如AI音视频系统终端芯片的新产品等。

WiFi蓝牙芯片及汽车电子芯片（目前主要应用于车载信息娱乐系统）取得进一步进展。

受益于公司技术和产品长期积累的竞争优势、多媒体智能终端SoC芯片旺盛需求及公司积极策略，公司营业收入不断提升。

公司机顶盒份额持续提升，AI音视频领域继续放量，wifi芯片也正在发力，并且持续加大汽车电子芯片的布局。

公司具备产品线快速迭代、研发设计能力引领的竞争优势。

公司不断扩充研发团队，2021H1公司研发人数达到944人，比去年同期增加232人，研发人员占公司总数82%。

2021H1研发费用3.8亿元，同比增长47%，持续投入研发。

产品结构进一步优化，新产品推进持续创新。

公司具有智能机顶盒SoC芯片、智能电视SoC芯片、AI音视频系统终端SoC芯片、WIFI和蓝牙芯片以及汽车电子芯片等五大产品线。

公司持续布局高端多媒体SoC芯片，除了智能电视产品结构持续升级外，WIFI蓝牙芯片成功量产商用，汽车电子芯片取得进展，AI音视频覆盖多元场景，持续扩大公司目标市场。

公司在巩固国内市场的同时，进一步扩大海外市场，取得了积极的成果。

持续推进股权激励，打造合伙人企业文化。

公司上半年实施2021年限制性股票激励计划800万股的的首批授予（640万股），覆盖员工数近50%。

公司拟建立常态化股权激励机制，打造坚实的核心团队体系，使员工与公司共同发展。

晶晨股份是全球领先的音视频SoC设计企业，具有较强竞争力。

公司短期受益于赛道景气、份额提升、产品优化，新产品线持推出，业绩有望快速增长。

长期公司卡位智能化、物联网化核心位置，具有大系统SoC设计能力，智能家居、汽车两大战略布局，看好优质公司长期发展能力。

预计公司2021/2022/2023年分别实现归母净利润6.52/9.23/12.43亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、新市场开拓不及预期。