中信建投期货-粮油期货投资早报-200108

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　　豆粕
　　期货方面，美豆03月合约横盘震荡调整，下方910，930支撑，上方955，970压力。豆粕2005合约震荡回落，下方2670、2700支撑，上方2760、2780压力。
　　现货方面，周二豆粕成交仍不多，总成交11.68万吨，其中现货成交11.58万吨，远期基差成交0.1万吨。相比之下，周一豆粕总成交14.277万吨。
　　消息面上，1）美国农业部定于美东时间1月10日12:00(北京时间1月11日,周六凌晨1点)公布1月供需报告，市场平均预期，USDA将下调美国大豆期末库存预估至4.24亿蒲式耳（12月预估为4.75），USDA将微幅上修巴西大豆产量预估至1.2302亿吨,调降阿根廷大豆产量预估至5,278万吨。
　　综述：隔夜因南美出现急需的降雨，且美国农业部1月份供需报告出台在即，投资基金调整仓位，美豆横盘整理，其中03合约收盘微跌0.75美分，报收于944美分/蒲式耳。虽然中美第一阶段贸易协议即将签订，市场乐观预计中国对美豆采购，但考虑到当前南美天气正常，巴西大豆丰产在望，加剧出口市场的竞争，拖累美豆反弹走势。当前进口大豆榨利有好转，油厂锁利相对积极，且巴西大豆产量前景乐观，豆粕反弹乏力弱势回落，建议M05获利空单继续持有。因1季度到港大豆供应充裕，在节前油厂开机率维持高位运行，豆粕累库仍在继续，豆粕35价差反弹空间受限。风险：南美天气异常。