国元证券-事件点评：预期之外，意料之中的冲突，中东局势中长期将激化，故事还没有和缓-200109

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　　伊朗政治
　　长久以来，伊朗作为政教合一的国家，宗教领袖与民选首领之间维持了微妙的权力平衡，这种权力平衡有两种外在表现形式：温和派和激进派的斗争，世俗官员与宪法监护委员会之间的斗争。看起来这两派之间并非完全隔离，例如我们可以看到温和派的宪法委员会成员，也可以看到激进的民选官员。
　　但实际上，伊朗的政治版图中，真正的棋手有且只有两方，一方是精诚合作的宗教领袖哈梅内伊与革命卫队，一方是同样精诚合作的官僚系统和技术人员，以及一些对于宗教领袖持不同意见的宗教人员。事实上，后者的联盟相对松散，流动性也较高。例如保守党（CombatantClergy Association）的创立者之一拉夫桑贾尼在近年以来一直是温和发展党领袖鲁哈尼的支持者。随着哈梅内伊逐渐老去，争斗的双方近年来都开始了新的企划，这种争斗实际上并不新奇，本质甚至可以追溯到国有化和私有化的矛盾。投资者可以依此类比
　　不难想象，宗教领袖和革命卫队的组合在经济下行，面对外部威胁的时候往往拥有更高的话语权。这里值得指出的是，伊朗宗教领袖实际上不止一位，大阿亚图拉也不止一人，实际上，哈梅内伊与革命卫队的合作的开始，就源于在宗教世界中话语权的争夺。这种合作的搭建，是以宗教系统让渡经济利益给革命卫队为基石。如果说宗教领袖可以通过个人魅力和传统的教士阶级系统，以较高的性价比维持系统运作。官僚系统则需要一个稳定的经济基础来施政，也正因为如此，从90年代开始，伊朗官僚系统与技术工人就通过诸多方法在争夺话语权。
　　1.拉夫桑贾尼与哈梅内伊从90年代开始的“争斗”与“和解”，在原油价格上行的过程中矛盾并不明显
　　2.哈塔米的外交和解政策对抗国内激进的革命卫队，在中国大宗商品强周期下矛盾存在但不激化
　　3.内贾德作为哈梅内伊的代言人战胜拉夫桑贾尼，矛盾激化，制裁下油价高企，制裁对于官僚体系和私有化支持者的打击是毁灭性的。
　　4.鲁哈尼作为温和派上台缓和矛盾，利用奥巴马政府的政策空间实行了相当程度的改革，但作为代价，允许保守派输出价值观。
　　5.在特朗普政策转向之后，伊朗进入了一个温和派执政，石油经济萧条+外部压力大的组合，这是他们未曾经历的变局，也因此爆发了许多抗议事件