华鑫证券-电气设备行业周报-211018

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行情回顾：10.11-10.15期间，电气设备板块涨幅为3.28%，在所有板块中位于第2位，跑赢沪深300指数3.24个百分点；年初至今，电气设备板块涨幅为42.74%，在所有板块中位于第2位，跑赢沪深300指数48.1个百分点。

从子板块（含概念）看，10.11-10.15期间，电源设备、新能源汽车指数、光伏指数、锂电池指数、沪深300、高低压设备、电气自动化设备、电机Ⅱ涨跌幅分别为6.02%、3.64%、3.48%、1.02%、-1.49%、-4.15%、-7.43%。

从估值来看，截至10月15日，电气设备板块估值为52.13X,在所有板块中排名第4位，相对沪深300溢价率约为293%，处于历史高位。

其中锂电池指数估值最高，达97.77X；新能源汽车指数、电源设备、光伏指数、电机Ⅱ估值相对较高，为71.69X、68.59X、59.00X；电机Ⅱ、电气设备自动化设备、高低压设备估值相对较低，分别为46.35X、36.64X、27.06X。

行业及公司动态：行业及公司动态：（1）中汽协：9月新能源乘用车渗透率创新高至19.5%；（2）9月我国动力电池装车量同比上升138.6%；（3）9月欧洲汽车销量因缺芯大幅下降，创26年来最低纪录；（4）宁德时代与美国ELMS达成电池供应协议；（5）理想汽车北京绿色智能工厂正式开工一期产能10万台/2023年底投产；（6）国家发展改革委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知；（7）习近平总书记：中国将大力发展可再生能源，1亿千瓦的项目已于近期开工；（8）青海“千万千瓦”级大型风电光伏基地启动建设！（9）重磅！“十四五”风电下乡容量50GW！风电伙伴行动启动！。

投资建议：10.11-10.15期间，电气设备板块跑赢大盘指数。

新能源汽车：2021年1-9月国内累计新能源汽车销量为216.6万辆，同比增长1.8倍，其中9月国内新能源汽车销量为35.7万辆，同比增长1.5倍，环比增长11.4%，销量刷新历史记录再创新高，单月渗透率达到17.3%。

中性假设下2021年国内销量目标提升至300万辆以上，实现翻倍以上的增长。

叠加欧洲新能源汽车依旧维持快速增长，美国新能源汽车在政策支持下逐步复苏，全球新能源汽车处于高景气期，中性假设下2021年全球销量目标提升至600万辆，同比增长90%。

建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的新能源汽车龙头标的。

新能源发电：2021年1-8月国内新增光伏装机22.05GW，同比增长45%；其中户用光伏装机9.52GW，同比增长140%。

中国光伏协会预计今年新增规模达55GW-65GW，同比增长14%-35%；综合海外市场的发展，预计2021年全球新增装机将达到160GW，同比增长19%。

2022年随新增供给释放，硅料价格将回归理性，带来下游电站IRR的提升，这将刺激光伏需求的增长。

2022年将迎来光伏装机增长大年，预计全球新增装机将达到210GW，同比增长30%以上，建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的光伏龙头标的。

风险提示：政策风险、销量不及预期的风险、原材料价格上涨带来的风险。