首创证券-中央经济工作会议点评：重回2018年底，买股票，恒指28000！-211213

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2021年12月6日政治局会议后，我们在市场上独家坚定看好股市，判断股市起飞（请见首创宏观_政治局会议点评：稳+不折腾=股市起飞_20211207），结果股市连续大涨。

中央经济工作会议进一步强化了我们看多股市的逻辑。

当下的市场与2018年底的市场非常类似，结合历史经验，我们继续看好股市，尤其港股，恒指有望到28000！A股由于之前跌幅有限，因此修复的幅度不如港股，但沪深300升到5300还是有希望的。

债市方面，尽管历史经验偏向于利好的解读，但我们综合判断债市更可能是区间震荡。

对于股市，我们继续看好，逻辑不变。

首先，“稳”和房地产的定调降低了市场对于经济可能硬着陆的担忧，企业盈利预期提升；其次，“不折腾”降低了市场对监管政策的担忧，提升了市场的风险偏好；另外，货币政策依然保持中性偏松的取向。

“稳+不折腾+货币宽松”的组合对股市形成明显的支撑。

政策纠偏之后，港股由于之前跌的多，修复空间更大；沪深300之前跌的少，修复空间较小。

与2018年类似，由于都是纠偏，因此指数估计很难在短期内超过之前牛市的高点。

简单对比2018年的情形，我们猜测，沪深300本轮修复的高点可能在5300左右，而恒生指数则在28000左右。

10年国债很难破2.7%这个点位，即使央行降息。

一旦央行降息，反而是利好出尽的做空机会。

由于疫情前的最低点位是3.0%，如果疫情没有太大改变，10年国债上破3.0%也有相当难度，预计将在2.8-3.0%区间内震荡为主。

风险提示：经济修复不及预期。