山西证券-山证策略·A股行业比较周报-211018

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本周行业配置：超配：电新、有色、农林牧渔、军工、医药、半导体、银行标配：化工、机械、轻工、传媒、建材、交运、通信、汽车、休闲服务、采掘低配：钢铁、房地产行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益47.70%，相对沪深300超额收益52.59%。

估值：沪深300IAPE在50分位上方，沪深300PB在40分位上方。

上证IAPE在40分位上方，上证PB在30分位上方，上证50IAPE在50分位上方，上证50PB在40分位上方。

创业板IAPE回落至75分位下方，创业板PB仍在90分位下方。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

从PB-ROE架构看，家电、建材、电子、轻工、医药、化工等板块具备一定的性价比。

上周申万行业涨少跌多，汽车、电气设备、有色、银行、食品饮料等涨幅居前。

货币&利率：四季度央行或出台更多结构性政策工具。

上游原油价格继续上涨，看涨期权交易量激增。

供需情况稍有缓解，用煤旺季下煤价有望高位盘整。

减产、库存下滑推升铜铝价格。

铁矿石短期走势以偏弱震荡为主。

中游供需两弱，预计钢价高位震荡。

9月挖掘机销量超预期增长。

关注Q4需求旺季与限产因素对水泥价格的影响。

双控下供给端收缩，维生素行情转暖。

BDI指数环比下跌。

下游第二轮集中供地流拍率提升、溢价率下降，土拍市场降温明显。

9月白电销售稳健，集成灶高景气。

关注食品饮料高确定性龙头公司。

TMT电子：关注半导体细分领域。

计算机：华为开发者大会召开在即，关注鸿蒙生态链。

传媒：游戏板块业绩积极向好，新游戏上线或带来驱动。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。