中信建投期货-粮油期货投资早报-200109

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　　豆粕
　　期货方面，美豆03月合约横盘震荡调整，下方910，930支撑，上方955，970压力。豆粕2005合约震荡回落，下方2670、2700支撑，上方2760、2780压力。
　　现货方面，周三豆粕部分低位成交放量，总成交23.38万吨，其中现货成交12.58万吨，远期基差成交10.8万吨。相比之下，周二总成交11.68万吨。
　　消息面上，1）巴西农业部下属国家商品供应公司（CONAB）周三发布的月度供需数据显示，巴西2019/20年度大豆产量预计为1.22225亿吨，高于早先预测的1.21092亿吨，也高于2018/19年度的1.1503亿吨。2）周四美国农业部将发布周度出口销售报告，分析师预计这份报告将会显示，截至2020年1月2日当周，美国大豆出口净销售量为40到80万吨。作为对比，上周美国2019/20年度大豆净销售量为33万吨。
　　综述：隔夜美豆横盘整理，其中03合约收盘微涨2.75美分，报收于946.75美分/蒲式耳。中美第一阶段贸易协议即将签订，市场期待中国加大美豆采购，且美国农业部1月份供需报告出台前，市场预期USDA将下调大豆库存预估至4.25亿蒲，对美豆有支撑，但考虑到南美天气正常，巴西大豆丰产在望，美豆上行压力大。当前进口大豆榨利有好转，油厂锁利相对积极，此外巴西新季大豆即将上市，1季度供应充裕，豆粕反弹乏力弱势回落，建议M05获利空单继续持有。因1季度到港大豆供应充裕，在节前油厂开机率维持高位运行，豆粕累库仍在继续，豆粕35价差反弹空间受限。风险：南美天气异常。