南华期货-乙二醇产业链数据周报-211018

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本周回顾本周乙二醇价格高位震荡，周二达到最高点7118，周三EG尾盘跌停，周四震荡回调，周五乙二醇尾盘涨停，动力煤、原油市场走势较好，原油突破85美元，动力煤01合约突破1700，周五华东市场现货成交7000/吨附近，市场情绪活跃，期货、现货价格在6300-7000附近高位震荡。

本周乙二醇基差处于70-40的区间震荡。

外盘价格，乙二醇中国主港价格自880美元/吨上涨至910美元/吨。

主要矛盾本周行情主要是由成本支撑、能源双控以及终端需求好转推动。

成本方面动力煤大幅上涨，原油突破新高，同时，能耗双控的预期常态化，进口方面，港口卸货效率略有好转，预计有所增加。

本周华鲁恒升10.14检修，河南煤业（濮阳）十月检修推迟，广西华谊20万新装置十月投产，低负荷运行，本周煤制负荷有所提升，从上周的38&升至41%，总负荷从57%升至59.7%。

终端需求，织造负荷从节前的34.5%升至52.3%强于预期。

行情观点：本周乙二醇行情高位宽幅整荡，前半周，多地限电政策落地，基本面利多交易、情绪释放，乙二醇01合约从7118回落最低至6315，周五行情修复、下午涨停至6959。

主要原因依旧是成本支撑，叠加需求端驱动，终端织造强于预期。

从供给端看，煤制负荷有所提升，在当前动力煤矛盾下，即使供给有所回升，产量增量也是有限，油制装置在四季度有检修预期，本周油制负荷下降1%，进口端，沙特装置恢复正常，并且有新装置预计十月投产，国外产能增加，但是在当前港口引水问题下，防疫手续问题，限制了卸货速度，也使得进口量的区间有限。

在当前动力煤01合约一周大涨34%，MA/PVC并没有跟随成本端的逻辑跟涨上去，但是EG却大幅增仓涨停。

这是由于EG的基本面要强于MA，本周富德停产，由于聚烯烃的量在缩减，甲醇的库存就会有累积的预期，而对于乙二醇，产量减少，而库存一直处于低位，内需开始启动，订单恢复明显，下游聚酯的利润高对于EG价格的容忍度较高，与此同时，相较MA，EG的盘子小，这些原因成了资金拉煤化工首先拉EG的理由。

当前煤化工的价格已经释放了一部分成本端的预期，如果煤的趋势在四季度保持强势，那么EG成本端的交易逻辑依旧存在，同时需求端，市场对于限电的预期是常态化的状态，对于十月的聚酯负荷预期为80-83%左右，而国庆后聚酯负荷迅速恢复至84-85%之间，下游织造负荷从35%提升至52.3%，叠加寒冬的预期，内需订单开始启动，广东市场和南通市场开始下单补货，织造坯布库存去化明显，部分针织绒类产品和喷织羽绒类产品库存降至低位，甚至缺货，需要现金提货，坯布利润扩大，预期内需的启动要延续至11月初。

目前而言，聚酯负荷下降的空间不大，并且有恢复的预期。

目前乙二醇库存依旧处于低位，国庆时对需求的预期要弱于利润修复的供给端，库存预计累库，而在需求好转的推动下，乙二醇库存预计继续保持低位，还是需求强于供给的逻辑，四季度乙二醇继续看涨。

下周关注重点能耗双控政策、明年春季订单外销接单状况、新疆广汇新装置投产情况。