华安期货-天然橡胶周报：节前轮胎企业备货一般，胶价区间操作为宜-200110

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　　供应端：泰国中部、东北部橡胶园落叶面积扩大，逐渐向低产季过渡，泰国南部降雨量不及往年，或有提前停割的预期，供应商采购原料积极性较高，推涨原料收购价格。截止1月9日，胶水价格40泰铢/公斤，较上周末上涨7.5泰铢/公斤；杯胶价格35.2泰铢/公斤，较上周末上涨0.7泰铢/公斤。
　　需求端：2019年重卡销量117万辆，同比增长2%，超市场预期；据乘联会，2019年狭义乘用车零售销量为2069.76万，同比减少7.4%，降幅收窄。山东省及部分周边地区出现雨雪天气，轮胎代理商及零售商节前囤货积极性未有提高，多对春节后市场持谨慎观望。截止1月3日，全钢胎开工率为64.02%，环比下降4.08%，半钢胎开工率为69.73%，环比上升6.93%。
　　投资策略：
　　经济逆周期调控力度加大，流动性宽松令市场风险偏好回升，云南、海南停割，泰国等地胶园供应高峰退去，供应边际偏紧，下游需求边际改善，据IRSG，全球橡胶需求预计将在2020年增长2.6%，中长期看涨，但春节前轮胎企业囤货积极性未有提高，多持谨慎观望，沪胶、20号胶短期区间操作为宜，RU2005在12750-13300区间，NR2003在10650-11200区间。