东方证券-基础化工行业周报：1月第2周-200111

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　　原油相关信息：
　　原油及相关库存：2020年01月09日美国原油商业库存4.31亿桶，周增加120万桶；汽油库存2.52亿桶，周增加910万桶；馏分油库存1.39亿桶，周增加530万桶；丙烷库存0.88885亿桶，周增加70万桶。美国原油产量及钻机数：2020年01月02日美国原油产量为1290万桶/天，周增加0万桶/天，较一年前增加0万桶/天。01月02日美国钻机数796台，周数量减少9台，年减少279台；加拿大钻机数85台，周数量减少14台，年增加9台。其中美国采油钻机670台，周数量减少7台，年减少207台。
　　价格变化：
　　我们监测的118种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为双酚A（上涨8.3%）、乙二醇（上涨6.6%）、双氧水（上涨6.4%）；跌幅前3名为：蒽油（下跌5.7%）、硫酸（下跌5.3%）、环氧氯丙烷（下跌4.2%）。
　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为丙烷（上涨22.6%）、环氧氯丙烷（上涨17.1%）、双酚A（上涨13.3%）；跌幅前3名为：聚乙烯醇（下跌17.6%）、硫酸（下跌12.3%）、聚丙烯（下跌9.4%）。
　　价差变化：
　　本周价差涨幅前3名的产品分别为炭黑价差（上涨949.0%）、黄磷价差（上涨293.4%）、R410a价差（上涨83.3%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌56.9%）、R32价差（下跌48.0%）、苯乙烯（下跌44.7%）。
　　月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为炭黑价差（上涨4896.2%）、黄磷价差（上涨151.0%）、R410a价差（上涨101.7%）；跌幅前3名为：聚丙烯价差（下跌86.3%）、苯乙烯（下跌75.8%）、R32价差（下跌66.1%）。
　　投资建议与投资标的
　　展望20年，我们基于周期的逻辑重点推荐万华化学(600309，买入)、云天化(600096，增持)、扬农化工(600486，增持)，并建议关注滨化股份(601678，未评级)。另外成长股今年虽然表现很好，但只要符合产业升级方向、明年业绩仍能维持增长、且动态估值没有过分高估的个股，明年肯定还是有机会的，我们在其中相对看好皇马科技(603181，买入)、三联虹普(300384，买入)。
　　风险提示
　　油价大幅波动风险；需求下滑风险