华金证券-电子元器件行业CES2020落幕：5G+AI场景下的技术革新-200111

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　　投资要点
　　事件：1月7至10日，CES  2020在美国拉斯维加斯举办，5000多家企业参展，围绕5G+AI的发展趋势，本届CES看点繁多，其中显示技术、智能家居、自动驾驶赚足眼球。
　　8K正式进场显示技术百家争鸣：显示技术一直是CES展一大看点，本届CES上8K电视正式入场，包括三星、LG、索尼、TCL、康佳等品牌厂商悉数展示了最新技术的8K电视。显示行业是由技术迭代驱动的领域，本届CES展上显示技术可谓百家争鸣，其中Mini  LED背光和Micro  LED成为重要趋势，日韩台以及中国大陆品牌厂商推出多款应用相关技术的产品，另外LG推出OLED卷轴电视，广东聚华展示喷墨打印可卷绕柔性OLED显示样机，以及三星QLED“无边框”电视，新技术精彩纷呈。外观形态上，曲面屏、玻璃屏、可旋转等各有千秋。在短期趋势下，终端品牌厂商的带动作用和产业链技术的突破，Mini  LED背光有望成为迭代传统LCD液晶的周期开端。
　　消费电子缺乏亮点智能家居全面崛起：本届CES消费电子产品缺乏亮点，手机仍然集中在折叠屏，仅一加的Concept  One受到关注，能够实现后置摄像头隐藏，PC的新意主要在于屏幕外形的改变和5G的应用。智能家居作为IoT的重要应用场景在AI和5G的趋势下全面崛起，苹果重返CES的重点是其HomeKit智能家居平台，三星展出了FamilyHub和BESPOKE冰箱等智能家居产品，众多厂商展示了包括智能安防、家庭影音、智慧照明、智能床等各类智能家居产品。IoT持续渗透的趋势下，智能家居成为场景互联的重要应用领域，各类智能硬件的需求将持续增长，核心SoC处理器供应商受益。
　　概念车型标配自动驾驶AI智能颠覆传统汽车：本届CES展各家厂商发布了数款概念车型，包括索尼首款电动汽车Vision-S、奥迪AI：ME、本田ADC概念车等，概念车造型具有科技感，纯电动和自动驾驶成为标配。传统车企技术革新的同时，索尼这样的消费电子厂商进入智能驾驶领域，另外，高通发布全新的自动驾驶计算平台，5G时代下自动驾驶技术有望得到极大改进，颠覆传统汽车领域。
　　投资建议：我们认为本届CES的看点集中在显示技术和智能家居。在5G规模化应用进程加速发展的趋势下，8K显示将给传统的LCD液晶带来技术革新，随着日韩产能退出落地，面板供需逐步平衡，我们建议关注国内全球产能占比领先的面板行业龙头以及Mini  LED背光产业链龙头厂商。而在智能家居领域，我们推荐智能硬件国产供应链厂商。
　　风险提示：5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放晚于预期；全球面板产能出清不及预期