国盛证券-电气设备行业周报：Model Y项目启动，爱旭发布210电池片产品-200112

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　　核心推荐组合：宁德时代、汇川技术、通威股份、宏发股份、天顺风能、隆基股份、东方日升、恩捷股份、岷江水电、国电南瑞、金风科技
　　新能源发电：
　　风电：广东省印发加快海洋六大产业行动方案，天顺风能布局海上风电。近日，广东省自然资源厅、发展和改革委员会、工业和信息化厅联合印发《广东省加快发展海洋六大产业行动方案（2019-2021年）》，广东省将推进建设珠三角海上风电科创金融基地、建设粤西海上风电高端装备制造基地、建设粤东海上风电运维和整机组装基地。广东省加快海上风电产业链建设，制造生产、后期运维和金融服务相配合，有望加快推进海上风电行业发展。2020年1月8日，天顺风能发布公告表示，公司和江苏射阳港经济开发区管委会签订了《天顺（射阳）风电海工智造项目投资协议书》，计划总投资16亿元，建设25万吨的海上风电智造项目，主要用于生产风电海工产品。海上风电存量项目抢装的并网节点是2021年底，海上风电项目景气周期有望维持到2021年。天顺风能进军海上风电行业有望拓宽自身产品线，提高行业竞争力。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
　　光伏：隆基股份公布硅片长单，爱旭太阳能发布210电池片。2020年1月11日，隆基股份公告表示公司和江苏润阳签订长单销售框架合同，合同约定硅片出货量合计为382000万片，双方按月议价。同时本周，爱旭科技在义乌基地全球首发了210高效电池，并宣布5GW  210高效电池正式实现量产。2019年隆基和中环两大单晶硅片龙头相继推出自己的大硅片战略。目前各大电池片厂商积极布局，加快产能适配。随着国内2020年光伏行业管理办法征求意见稿的下发，2020年国内需求有望稳定增长，全球需求增速预计在20～30%。龙头企业凭借自身资金实力和技术优势继续扩大产能，提高市占比，业绩稳步提升。同时随着大硅片、perc+，topcon和异质结等新技术逐步成熟，新技术路线在2020年有望为设备厂商和技术先行者带来超额收益和估值提升。推荐方面，建议关注通威股份；硅片和组件龙头隆基股份；硅片龙头中环股份；组件厂商东方日升和EPC厂商阳光电源，和布局新技术路线和受益于扩产的捷佳伟创、山煤国际、迈为股份、晶盛机电。
　　新能源汽车：Model  Y项目启动，进度再超预期。1月7日，国产Model  3正式对消费者交付，同时国产Model  Y项目启动，预订同步开放，较原计划的2020年10月提前10个月，进度再超预期。定位大众消费者的SUV车型的Model  Y有望超越Model  3成为更畅销车型，目前Model  Y定价44.4-53.5万元，以美国标准版ModelY与Model  3的价差8000美金计算，不考虑零部件本土化率提升，Model  Y国产化后可下降至38万以下。而目前国产化Model  3零部件本土化率为30%，2020年年中将达到70%，年底实现100%本土化率，两款主力车型价格均有进一步下降空间，凭借更低成本的人工和单位产能资本支出，未来价格有望低于美国市场。零部件本土化率快速提升叠加Model  Y量产推进，本土优质供应商最为受益。产业长周期拐点确定，中国动力电池产业集群全球竞争力突出。电池环节，宁德时代横向全球对比，5-10年车企订单锁定，国际车企在手订单金额仅次于LG，成本最低，研发强度最大，全球竞争优势凸显。材料环节，中国厂商产能、成本领先，产品性能从追赶到逐步超越，国际锂电巨头加速导入中国厂商供应体系，龙头公司业绩增长确定性强。继续推荐全球化主线，关注高镍化，推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、当升科技、宏发股份、新宙邦、亿纬锂能；关注中科电气、科达利。
　　电力设备：国网定调2020年投资，近期与广电确立5G合作。本周国网召开“稳投资保民生推动电网高质量发展”发布会，表示全力完成2019年建设任务，科学安排2020年电网投资。预计2019年完成电网投资4500亿元，同比下滑8%，其中1590亿元投向农网投资，提前一年完成新一轮农网改造升级任务。2020年国网将继续落实国家降价降费的部署，通过提升电网数字化、智能化、信息化水平，充分挖掘现有电网潜力，提高整体运行效率。近期据上证报新闻，国家电网、中国广电双方在5G方面的合作事项已基本确立，目前正有序推进，最快年底合作方案就会出炉。我们认为5G技术将为电网与广电网络赋能，实现双赢，此次国网与广电的合作也为明年国网泛在相关投资吹响前奏。我们看好1）泛在信息类投资；2）电表（泛在新需求）投资；3）低压电器周期复苏+5G新增需求高增三大方向。推荐关注景气领域优质标的：岷江水电、国电南瑞、炬华科技、良信电器等。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。