新时代证券-银行业周报：融资租赁行业迎来统一监管，未来行业将加速整合-200112

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　　为规范融资租赁公司经营行为，统一业务标准和监管规则，引导融资租赁行业更好服务实体经济，有效防范金融风险，2020年1月8日，银保监会发布了《融资租赁公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》。
　　征求意见稿出台的背景：行业规模快速增长，目前注册企业过万家。近些年，融资租赁行业快速发展，截至2019年6月末，融资租赁公司（不含金租）共10900家，注册资本总额超过4万亿元。行业在快速发展的同时存在一定问题：目前已经出现部分租赁公司偏离主业、无序发展，甚至“空壳”、“失联”、“炒壳”等问题频出。
　　征求意见稿主要内容：征求意见稿明确融资租赁的业务范围和负面清单。主要业务包括：融资租赁、经营租赁、与融资租赁和经营租赁业务相关的租赁物购买、残值处理与维修、租赁交易咨询、接受租赁保证金，转让与受让融资租赁资产；增加了固定收益类证券投资业务，但固定证券投资不得超过净资产的20%。负面清单：融资租赁不得从事：集资、吸收或变相吸收存款，发放或受托发放贷款，与其他融资租赁公司拆借或变相拆借资金，通过网络借贷信息中介机构、私募投资基金等渠道融资或转让资产等。增加审慎监管指标内容：融资租赁公司融资租赁和其他租赁资产比重不得低于总资产的60%；融资租赁公司的杠杆率由10倍调整为8倍；对单一承租人的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的30%；对单一集团的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的50%；对一个关联方的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的30%；对全部关联方的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的50%等。明确了监管的主体责任；过渡期不晚于2021年12月31日。
　　征求意见稿对市场的影响：行业加速整合。对于“空壳”、“失联”的租赁公司将加快清理规范：一是对“空壳”、违法违规经营类且愿意接受监管的租赁公司，征求意见稿要求其按照监管要求，限期整改；二是对“失联”类企业，劝导其自愿注销或协调市场监管部门依法吊销其营业执照；三是对正常经营类中监管指标不达标的融资租赁公司，要求限期达标。预计未来两年租赁公司的数量将会急剧下降，部分公司存在“保壳”的风险；对于已经成为融资通道的租赁公司将面临较大的整改压力。监管要求整体低于金融租赁公司。整体来看，监管标准较为宽松，对“空壳”、“失联”、违法违规类租赁公司冲击较大。
　　投资建议：目前银保监会已经明确了2020年银行保险业监管工作的三大主攻领域，23项重点监管目标：一是坚决打赢防范化解金融风险攻坚战；二是大力做好“六稳”相关工作，普惠贷款综合融资成本要再降50BP；三是全面深化金融供给侧结构性改革，提升对外开放水平。未来影子银行、房地产领域、金融控股平台、网络借贷、隐性债务等将为重点风险防范领域；加强绿色、小微、民企、生猪、深度贫困地区等重点领域的信贷支持；未来资本市场有望迎来长期配置机会，银行股也将迎来估值修复行情，2020年以来银行板块的配置价值凸显。重点推荐：宁波银行、招商银行、工商银行。
　　风险提示：经济下行压力增加；金融监管政策超预期