华泰证券-同花顺-300033-期货市场业务机会值得关注-200112

《华泰证券-同花顺-300033-期货市场业务机会值得关注-200112（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-同花顺-300033-期货市场业务机会值得关注-200112（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　或将受益于期货交易软件市场格局变化，维持“增持”评级
　　2020年1月10日，永安期货、南华期货等多家期货公司集中发布公告，自1月17日开始，将暂停文华财经的交易接入。届时，使用文华软件的投资者，将无法进行交易、查询和交易等功能。我们认为，该事件或将对期货交易软件市场的竞争格局带来一定影响。目前，同花顺期货通推出符合监管要求的交易中继接入系统和条件单系统，同时接入免费。我们认为，同花顺期货通或将受益于市场格局的变化。我们预计，2019-2021年EPS分别为1.73、2.48、3.19元，对应PE分别为62、43、34倍，维持“增持”评级。
　　期货交易软件市场格局或将变化
　　根据各期货公司公告信息，期货公司停用文华财经的理由是：文华财经不符合“穿透式监管要求”。2019年11月交易所发布《关于进一步加强期货经营机构客户交易端信息采集有关事项》，要求客户通过交易终端软件下达交易指令的，期货公司应确保客户下达的交易指令直达其信息系统。文华财经是中国期货市场最大的期货交易软件厂商。截至此事发生前，文华财经产品已经覆盖40家证券公司、146家期货公司和1510家投资管理公司。我们认为，此次事件或将对中国期货交易软件市场的竞争格局产生一定影响。
　　同花顺期货通：符合监管要求&接入免费
　　根据公司官网信息，同花顺期货通推出的中继系统和条件单系统部署在期货公司内，客户端实现直接连接部署在期货公司的中继系统，保证用户交易指令直达期货公司。该方案不仅满足合规要求，而且交易接入完全免费。同花顺期货通是同花顺旗下一款集行情、交易、投研数据、资讯、社区、投资者教育为一体的专业期货软件。截至目前，同花顺期货通app拥有12万日活，已经与35家期货公司完成了交易系统对接。期货通已支持与UFX、CTP、金仕达、顶点、飞马等主流期货交易柜台进行对接。
　　中国期货市场快速发展，信息服务市场机会值得关注
　　根据中国期货业协会数据，2019年全国期货市场累计成交量约为39.62亿手，同比增长30.8%；累计成交额290.61万亿元，同比增长37.9%。作为对比，2019年A股市场成交金额为126.04万亿元，同比增长41.6%。从开户数来看，截至2019年7月31日，中国期货市场开户数约142万户。其中，参与期货交易的资管产品（特法客户为主）占总开户数1.3%。根据中国证监会数据，截至2019年12月，中国期货公司数量为149家。我们认为，中国期货市场的信息技术服务市场具备潜在的业务机会和增长潜力。
　　期货市场潜在增量业务值得关注，维持“增持”评级
　　我们认为，同花顺在期货市场的信息服务业务具备一定的增长潜力。我们预计2019-2021年EPS分别为1.73、2.48、3.19元，对应PE分别为62、43、34倍。可比公司2020年平均市盈率53倍，给予公司2020年50-55倍目标PE，对应目标价124.00-136.40元，维持“增持”评级。
　　风险提示：期货业务发展低于预期风险，市场交易量下滑风险。