浙商证券-2022年年度医药生物行业投资策略：握制造，迎创新-211213

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摘要1、展望：握制造、迎创新医药政策：医药三个环节政策逐步完善、加速推进，政策预期并不钝化；行业运行：医保滚存结余、加速纳入创新药趋势奠定行业可持续增长基础；历史复盘：政策预期扰动，2021年“核心资产”表现平淡，2022年“握制造、迎创新”。

2、选择：过渡期，新动能国内医药产业随着政策深化，进入过渡期，旧“核心资产”面临更不可避免的转型压力，建立产业链思维，优选制造、创新是关键。

重点推荐：特色原料药、研发上游及CDMO等细分领域公司。

制造：API、CDMO等；推荐健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等；上游：制药装备、试剂、耗材等领域；推荐森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技等，关注海尔生物、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等；创新：国际化能力的器械、药品公司；推荐南微医学，关注迈瑞医疗、微创医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等；其他：消费属性、医疗服务、创新配套产业公司；推荐泰格医药、昭衍新药，关注智飞生物、万泰生物、康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、济川药业、片仔癀等。

风险提示产业政策变化风险贸易摩擦带来出口导向产业订单波动性风险事件性影响导致的短期趋势不确定风险。