国都期货-煤焦期货周报：焦炭第四轮提涨博弈加剧，节前震荡运行为主-200113

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　　行情回顾。
　　焦煤：上周焦煤供需格局有所改善，下游焦企利润回升，对焦煤采购积极性提高，同时进口煤冲击尚未显现，库存高位持续去化，盘面出现连续反弹。现货方面，京唐港主焦煤价格稳定在1310元/吨。盘面本周焦煤主力合约报收1208元/吨，涨跌+29.5元/吨，涨跌幅+2.50%。目前焦煤国内供应稳中有减，进口煤于1月份之后对国内市场冲击将会增强。
　　焦炭：上周三在原油大涨带动下，焦炭大幅冲高，但是由于供需格局未发生明显改善，盘面随后回落，重回震荡区间。本周焦企第四轮提涨声音渐强，但是提涨理由并不充分，部分钢厂由于库存充裕，对焦炭采购动力减弱，接受意愿不强。本周天津港准一级冶金焦2050元/吨。主力合约周线收于1882元/吨，涨跌+15元/吨，涨跌幅+0.80%，期货贴水现货168元。
　　基本面分析。
　　1.焦煤：上周港口进口焦煤总库存574万吨，较上周减少26万吨，港口库存高位下滑，价格低位开始反弹；钢厂炼焦煤库存898万吨，增加14.15万吨，平均可用天数增0.28天至17.90天；焦企炼焦煤总库存1641，增35，平均可用天数19.25天，增0.72天。从库存上可以看出，港口库存高位小幅下滑，主要由于进口煤通关受限，国外低价资源冲击减缓，但是春节后如果进口煤通关顺畅，港口库存压力依旧较大。目前下游行业利润小幅反弹，焦煤消费稍有起色。在下游焦企利润扩张过程中，加大对焦煤的采购积极性。但是需要注意的是本轮焦炭上涨主要原因之一是受去产能影响，去产能执行后对焦煤的刚性需求减弱，下游在补库结束后行情难以持续。
　　2.焦炭：上周焦企产能利用率下降1.05%至72.07%，日均产量减1.06至64.13；全国吨焦利润183元/吨，较上周上升2元/吨。焦企焦炭库存108万吨，增加22.29万吨，主要由于山西地区天气原因造成运输不畅；钢厂焦炭库存496万吨，增5.31万吨，可用天数增0.18天至16.01天；港口总库存355万吨，较上周减少16.1万吨。目前焦炭整体库存再度开始累积，同比往年依旧处于高位，短期由于钢厂补库，焦企销售压力减缓，库存向下游钢厂转移，但是钢厂对焦炭的补库动能在衰退，未来焦炭上涨的动力减弱。上周钢厂高炉开工率77.58%，环比降0.81%，同比增2.56%，终端需求维持季节性淡季，钢厂在利润收缩之后可能加大对焦价的打压力度。